日本央行加息后，日本市场走出反常行情

核心要点 日本央行将政策利率上调 25 个基点至 1.25%，创下 1995 年以来新高，距离上一次加息仅过去三个月。 虽然加息节奏有所加快，但日元走弱、日本 10 年期国债收益率下行，日经 225 指数反而上涨。 分析师指出，此次决议出现两张反对票，同时本次会议没有发布更新的经济预测报告，是市场异动的诱因。12 月日本央行或将再度加息，但对于利率最终的峰值水平，业内专家观点存在分歧。 东京证券交易所 日本央行将基准利率上调至 31 年新高之后，日本市场在周五走出了看似违背常理的行情。 一般逻辑下，加息会支撑本币汇率、推高国债收益率，同时给股市带来下行压力。但日元、日债收益率与日本股市却走出了完全相反的走势。 日元兑美元汇率跌破 157；日本 10 年期国债收益率下行；日经 225 指数上涨 1.5%。 本次加息将政策利率推升至 1995 年以来最高水平，距离上一轮加息仅隔三个月。 专家认为，日本央行政策委员会投票结果出现分歧，是这次反常市场反应的主要原因，这表明央行不会采取过度强硬的鹰派立场。 三井住友银行首席外汇策略师铃木博文表示：“两张维持利率不变的反对票出乎市场意料。” 本次加息投票结果为 7 票赞成、2 票反对，委员浅田智一郎与佐藤绫乃投下反对票。 浅田智一郎提出，由于核心通胀低于 2%，经济基本面并不算强劲，应当维持利率不变。日本 8 月核心通胀为 1.7%，低于 7 月的 1.8%。 佐藤绫乃则表示，当前经济与物价的变化相比此前并未出现实质性加速。 道富投资管理高级固收策略师卢正彦认为，本次加息没有同步发布更新的展望报告，央行无法通过修正经济预测释放更强的鹰派信号，这也造成了市场特殊表现。 牛津经济研究院日本经济主管永井茂人也持相同看法。他表示，两张反对票释放信号：日本首相高市早苗并未完全顺从美国，没有接受美方要求日本更快、更大幅度加息的诉求。 美国财政部长斯科特・贝森特曾在今年 5 月与日本财务大臣片山五月会晤时，强调日本央行需要进一步加息。 永井茂人补充道：“其次看政策声明，措辞与基调几乎和 7 月季度展望报告一模一样，其鹰派程度不及金融市场此前的预期。” 后续利率：还会加多少？ 业内专家认为，12 月有可能迎来又一次加息。 道富的卢正彦预计，日本央行行长植田和男会强调后续每一场货币政策会议都存在调整政策的可能性。 “现在争论的已经不是日本央行会不会加息，而是利率最终会升到多高。” 日本央行表示，会根据经济与物价形势持续加息；同时也承认，中东冲突带来的高油价，可能会拖累经济增速。 EFG 国际经济学家萨姆・约希姆认为，在核心通胀向 2% 靠近的过程中，央行或将大致每三个月加息一次。他预测 2027 年利率终端值（利率峰值）落在 1.75%‑2% 区间。 日本央行并未给出利率终点预测，只是表态将 “酌情实施货币政策”，让核心通胀稳定在 2% 目标附近。 穆迪分析亚太区主管斯蒂芬・安格里克预计年底前后会迎来新一轮加息，但需求驱动的通胀偏弱、实际工资增长不及预期，会约束后续的加息空间。