宇树科技上市前夜：美团斥资4.2亿回报12.6倍 大疆早年撤资错失良机

出品：新浪财经创投Plus 作者：木予 8月6日盘后，宇树科技正式刊登发行公告，每股定价150.80元。公司本次将公开发行新股4044.6434万股，占发行后总股本的10.0%，发行市值高达609.93亿元；预计募资60.99亿元，扣除发行费用后募资净额约为59.17亿元，主要用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型机器人产品开发和智能机器人制造基地建设。 值得关注的是，本次发行共有9家投资者参与战略配售，获配股数为808.9286万股，约占发行总量20.0%。其中，全国社保基金和DeepSeek母公司深度求索分别出资1.41亿元，获配股数均占发行总量2.3%。中石油昆仑资本、南方电网、中国电信投资和腾讯投资各参投1.36亿元，持股比例约为2.2%。中信投资作为独家保荐人跟投1.22亿元，获配股数占比2.0%。 回顾宇树科技的上市进程，堪称教科书级的“闪电战”。2026年3月20日，上交所受理其IPO申请。6月1日，公司顺利通过上市委审议，一个月后获证监会注册批复。即便在4月初被抽中接受中国证券业协会现场检查，宇树科技的上市速度也丝毫没有放缓。从受理到过会仅用了73天，刷新科创板“预先审阅”机制落地以来的最快审核纪录。 结合招股书和审计报告来看，2016年11月，宇树科技完成第一笔天使轮融资之际，投后估值只有1333.33万元。而2025年6月的股权增资后，公司估值已达到133.65亿元，九年间涨超千倍。如今即将以近610亿市值登陆A股市场，宇树科技背后的投资机构们，终于迎来一场资本盛宴。 招股书显示，宇树科技的发行前股东列表中共有8家产业投资方。 最早入股的是瑞典的测量技术与信息技术公司海克斯康（Hexagon），2021年12月以2000万元认购了公司0.4807万元注册资本，彼时持股比例约为2.2%。截至上市前，海克斯康持有宇树科技约484.55万股股份，对应发行市值7.31亿元，在不考虑分红的情况下（下同），账面回报倍数约为36.53倍，是表现最佳的产业投资方。 就投资规模而言，美团不仅在产业投资方中排名第一，也远超其他机构投资者，投资总额累计达4.20亿元。 2024年1月，美团战略投资部斥资2.48亿元参投宇树科技，彼时持股比例约为8.0%。2024年6月至8月，美团龙珠以1000万美元总价受让了顺为资本所持的5.1376万元注册资本，随后又以609.69万元认购0.4180万元注册资本，美团战略投资部则追加2277.59万元，认缴注册资本1.5612万元。两轮交易完成后，美团系持股比例合计10.1%。 2025年6月，美团龙珠和美团战略投资部再次增资共7246.10万元，投后持股比例分别为7.6%、2.0%。上市发行新股稀释后，美团系预计持有宇树科技8.7%的股权，基于发行价推算，所持股份对应市值共52.97亿元，账面回报约为12.60倍。 上市公司深信服的CVC机构琥珀资本同样实现超10倍投资回报。除了2024年6月至8月以2455.70万元向变量资本受让了约1.63万元注册资本，琥珀资本在2025年6月的最后一轮融资中，还加注了448.69万元。截至上市前，琥珀资本持有宇树科技217.46万股股份，对应市值3.28亿元，投资回报约为11.29倍。 令人唏嘘的是，宇树科技创始人王兴兴的前东家大疆，曾于2018年4月计划通过美元基金DJI New China PE Fund-1 L.P．出资153万美元（折合人民币1012.86万元），对应持股比例约为17.0%，是当时仅次于王兴兴的第二大股东。然而，2019年4月该基金突然全额撤资，公开报道显示或与内部反腐行动有关。