红利低波100指数：震荡市场中的防御之锚

来源：ETF指慧家 当前全球宏观形势复杂，地缘波动叠加流动性预期反复，市场不确定性抬升。资金布局更侧重理性长线思路，兼具波动平缓、股息较高特征的标的备受关注，红利低波100指数凭借成熟编制逻辑与高股息低波动的成份特点，成为震荡环境下优质的配置参考。 宏观环境： 地缘扰动加剧，防御需求升温 当前市场正处于中东地缘冲突引发的连锁反应之中。冲突导致霍尔木兹海峡紧张局势升级，国际油价飙升，WTI原油及布伦特原油期货价格一度大幅上涨，这一冲击通过“油价-通胀预期-利率曲线”的传导机制，直接影响全球股市估值。 在此背景下，全球风险偏好快速收缩。美联储货币政策路径不明朗，美元流动性预期反复，叠加全球经济增长动能疲弱，投资者风险偏好显著收缩。国内方面虽然经济数据开局良好，但外部地缘风险与内部业绩验证期的双重压力，使得A股市场在高位附近震荡偏弱。 当下市场已经进入risk-off状态，红利低波策略因其高股息+低波动的双重属性，战略配置价值凸显。 注：risk-off为金融市场通用术语，直译为：规避风险。 策略内核： “低买高卖”编制规则优势与风格契合 红利低波策略的核心优势源自独特指数编制规则：天然形成的“低买高卖”闭环机制。 与主流市值加权宽基不同，它的调仓逻辑与股价涨幅形成反向联动：个股股价持续上行，往往带动估值抬升、股息率被动回落，这类标的会在调仓阶段被依规剔除；反之，股价经过回落调整后，股息率重新回归优势区间的优质标的，则会被纳入组合池。这套纪律化运行框架自带反向筛选特征，区别于传统宽基追高加权的模式，有助于平滑组合波动、优化底层持仓结构。 从历史数据验证，红利低波策略在A股市场展现出旺盛的生命力： ▶︎收益表现：红利低波100全收益近5年年化收益+10.20%，高于300收益的+0.27%和500收益的+6.35%。 ▶︎回撤控制：红利低波100全收益近5年最大回撤-13.60%，优于300收益的-36.60%和500收益的-39.63%。 数据来源：Wind，统计区间为2021.3.28-2026.3.27。指数过往业绩不代表未来，不代表相关产品收益。 当前市场环境下，随着经济数据验证期到来，业绩对市场定价的影响抬升，大小风格收益差面临收敛压力，市场结构上偏向大盘价值。红利低波策略主要配置于银行、公共事业、交运等大盘价值板块，这些行业现金流较充沛、估值偏低、盈利相对稳定，较为契合当前“守正为上”的市场主线。 资金面与估值现状： 增量资金可期，估值应辩证看待 资金面上，保险资金是红利资产的核心配置力量。国家金融监督管理总局于25年末下调险资长期持有沪深300、中证红利低波动 100 及科创板股票的风险因子，此举压降资本占用、引导耐心资本集聚，利好长期资金入市。其中，红利低波策略淡化短线波段博弈，更贴合长期持有配置思路。 估值方面，当前红利低波100指数市盈率TTM处于近三年82.47%分位数（数据来源：Wind，统计区间为2023.3.28-2026.3.27），这一数据需要辩证看待： 一方面，估值分位较高反映了市场对红利低波资产的集中追捧，短期存在交易拥挤风险； 另一方面，红利低波100股息率与十年期国债收益率的差值仍处于历史高位，在利率持续下行的宏观背景下，红利资产的相对吸引力并未削弱。 此外，红利低波100指数通过定期调仓机制，会将股息率下降（通常因股价上涨）的标的剔除，这意味着即使部分成份股估值抬升，指数层面仍有望保持合理的估值中枢。 配置价值： 攻守兼备的组合底仓 1、流动性管理工具 以红利低波100ETF博时为例，该基金当前规模为48.11亿元，流动性较为充裕，可作为资金稳健调度的优质载体；在市场波动中，资金进出顺畅高效，为组合灵活调度提供可靠支撑。 规模数据来源：深圳证券交易所，截至2026.3.27。 2、资产配置的利器 红利低波品类与成长类资产天然走势错位、关联度偏低，双向搭配可有效优化组合结构、抬升整体持仓体验。面对当下市场震荡加剧的环境，其熨平波动的配置价值，更显珍贵与务实。 3、穿越周期的基石 红利低波100过往业绩走势平缓上行，红利低波100全收益近5年年化收益为10.20%，其依托成熟底层逻辑平滑市场起伏，弱化行情剧烈震荡带来的持有颠簸，以沉稳底色筑牢组合长线配置的坚实根基。 数据来源：Wind，数据统计区间为2021.3.28-2026.3.27。指数过往业绩不代表未来，不代表相关产品收益。 如何理性参与 红利低波100指数投资？ 当前时点，红利低波100指数适合作为投资组合的核心底仓，在市场动荡期有望降低组合波动，在市场回暖期其高股息特性有望提供优质回报。机构投资者可适当侧重系统化配置与精细化风控，个人投资者则考虑侧重简化执行与纪律持有，理性认知、长期坚守。 对于机构投资者： ▶︎底仓定位，平滑波动，跨周期布局 红利低波100指数适合作为组合防御核心锚点，匹配长线资金久期需求、立足长远配置，借高股息 + 低波动结构，淡化短期风格博弈，有望优化组合波动表现。 ▶︎优选工具，力争降低配置成本 甄选流动性充裕、跟踪误差低的标的，有望降低冲击成本与日常换手损耗。 ▶︎动态防控风险，适配市场变化 警惕短期估值高位及风格切换带来的阶段性调整；关注红利板块内部轮动，跟踪银行等传统红利板块向消费、制造领域的扩散节奏；若经济强劲复苏、风险偏好回升，需做好应对阶段性跑输成长风格的策略，避免单一风格集中配置；同时关注行业集中度风险，合理平衡持仓结构，规避单一行业景气度下行带来的波动影响。 对于个人投资者： ◉摒弃波段思维，立足长期持有 了解指数的核心特质和编制规则，摒弃短线炒作心态，以长期持有为核心，避免因短期波动盲目买卖，充分享受股息复利与估值修复的长期价值。 ◉采用定投策略，匹配自身风险 采用分批入场、定期定投的方式参与，降低择时风险；结合自身风险承受能力合理配置，稳健型投资者可适度提升配比，均衡型投资者可搭配成长类资产，构建“攻守兼备”的组合，规避单一策略局限。 ◉敬畏潜在风险，理性看待波动 明确指数并非“无波动”，警惕估值高位调整、行业轮动及风格切换风险，不盲目追逐短期热度，不将其作为追求暴利的进攻工具，理性看待其防御型配置价值。 END 在当前中东地缘冲突持续、全球股市动荡的背景下，红利低波100指数以其“高股息护盾”和“低波动铠甲”，为投资者提供了一条穿越周期的布局路径。它或许不是最锋利的矛，却是较为坚固的盾——而这，正是动荡时代优质的资产属性。 欢迎关注红利低波100ETF博时（159307）及其联接基金（A类021550/C类021551）。 注：红利低波100指数投资存在市场调整、风格切换、成份股高股息并非一定长期可持续导致指数波动等风险，请投资者谨慎做出投资决策。 本产品风险等级：【中】（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）