HBO Max撑起华纳兄弟：流媒体营收大增10%，合并前景仍存变数

华纳兄弟探索周四公布第二季度业绩，流媒体业务表现亮眼，营收突破30亿美元、同比增长10%，成为财报最大亮点。与此同时，公司与派拉蒙Skydance的拟议合并正面临更多审视。 流媒体成为核心引擎 流媒体板块调整后息税折旧摊销前利润超过5亿美元。首席执行官David Zaslav在分析师电话会上强调，尽管娱乐消费方式持续变化，公司始终坚持“卓越创意与优质叙事无可替代”，这一理念正转化为业绩。他指出，HBO节目在全球的广度、艺术性与文化影响力，直接推动了HBO Max的财务进展。 增长来自新市场扩张以及《亢奋》《龙之家族》《The Pitt》等内容的贡献。公司预计下半年将继续强势，新增《哈利·波特》与《镀金时代》等重磅内容。Zaslav称，公司已成功将HBO Max打造为“极具价值的全球流媒体服务”。 广告方面，流媒体广告营收增长9%，主要得益于全球广告轻量版订户增加。但新版权方案不再包含NBA比赛，缺少篮球广告使同比增速受到约16%的拖累（剔除汇率影响）。 合并前景仍不明朗 派拉蒙首席执行官David Ellison此前表示，计划在收购完成后将HBO Max与Paramount+合并为统一流媒体服务，并称合并后订户规模可达约2亿。他同时强调不会削弱HBO品牌，“HBO就应保持HBO的样子”。 该交易目前因州检察长挑战而受阻，定于明年3月进入审判。合并构想曾引发反竞争质疑，但双方均认为需要足够规模才能与行业巨头抗衡。 整体业绩承压 当季总营收87.2亿美元，同比下降11%，不及华尔街预期的92.9亿美元。归属于公司的净利润大幅降至1.49亿美元（每股6美分），远低于去年同期的15.8亿美元（每股63美分），主要受收购前无形资产调整及重组成本影响。调整后EBITDA为18.8亿美元，略低于去年同期的19.5亿美元。 此外，CNN线性收视率同比增长24%，全平台观看时长增长19%。Zaslav表示，在地缘政治动荡背景下，CNN新闻的质量与可信度再次得到验证。 整体来看，流媒体尤其是HBO Max的强劲表现，为华纳兄弟探索提供了重要支撑，但拟议合并的法律与监管不确定性，仍将是未来一段时间的核心看点。