“10年不卖”表态一周后，段永平减持泡泡玛特，主动减持还是被动调仓？

8月5日，港交所权益披露信息显示，知名投资人段永平管理的H&H International Investment对泡泡玛特（09992.HK）的多头持仓比例于2026年7月30日从7.65%降至5.55%，持股数量由101，862，800股减少至73，930，000股。此次减持涉及股份约2793万股。 这一消息引发市场广泛关注，原因在于段永平不久前公开表示“10年内大概率不会卖”。然而，据港交所披露文件，本次变动原因系H&H International Investment“交付了根据股本衍生工具须交付的股份或款项”，属于衍生工具相关合约的正常履约交割安排，而非主动在二级市场抛售。 从“看不懂”到第二大股东 2025年及2026年初，段永平曾多次公开表示“看不懂”潮玩赛道，无法理解人们为何需要这类产品，并担心其需求的持续性。 转折发生在2026年3月。在重新研究公司财报、进一步理解创始人王宁，并亲自考察伦敦门店后，段永平第一次公开表示“决定收回不投资泡泡玛特的说法”。此后，他一路“买买买”。 4月，段永平通过卖出看跌期权开始布局，以“泡泡玛特保险公司开张”比喻官宣投资。5月25日，他以每股150港元均价买入982.32万股，耗资14.7亿港元；5月28日再度增持466万股，均价约162.5港元。至5月27日，其持股比例达到5.69%，触发港交所举牌披露要求，一跃成为泡泡玛特仅次于创始人王宁的第二大股东。 此后段永平继续加仓。7月6日，其持股数量增至约1.02亿股，持股比例升至7.65%。按7月10日收盘价150.7港元计算，持仓市值约153.5亿港元。 “10年不卖”言犹在耳，减持突然而至 就在权益变动约一周前的7月23日，有网友在社交平台向段永平提问是否会减持泡泡玛特仓位去买SpaceX，段永平回应称：“我才刚开始买啊！我猜10年内大概率是不会卖的。” 彼时，段永平还透露将卖出SpaceX、特斯拉等看跌期权，并计划增持谷歌和伯克希尔。近日，泡泡玛特创始人王宁与段永平在美加墨世界杯决赛现场罕见会面，这也是公司第一与第二大股东的首次公开合影。 然而，港交所最新披露的文件显示，段永平在7月30日便已完成了此次权益变动。对于持股比例下降的原因，港交所权益披露表格中明确记载为：“你的股份权益的百分率水平有所下降，原因是：你交付了根据股本衍生工具须交付的股份或款项。” 这意味着，段永平此次持仓减少并非主动在二级市场抛售股票，而是因其此前布局的股本衍生工具（看跌期权）被行使，需要交付股份或现金所致。权益披露文件还显示，此次变动后其淡仓数量维持在21，318，000股不变。这一衍生品交割的技术性调整，与段永平此前“10年内大概率不会卖”的长期价值判断并不矛盾。