光大期货：8月5日能源化工日报

原油： （钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410） 周二油价重心继续下挫，其中WTI 9月合约收盘下跌4.57美元至75.77美元/桶，跌幅5.69%。布伦特10月合约收盘下跌4.41美元至79.36美元/桶，跌幅5.26%。SC2609以510.5元/桶收盘，下跌26.5元/桶，跌幅4.93%。美国国务卿鲁比奥表示，与伊朗就重新开放霍尔木兹海峡进行的谈判“已经取得进展”，但协议尚未最终敲定，希望协议“很快能够达成”。据美国方面4日消息，美国财政部长贝森特称，有关霍尔木兹海峡的协议可能在4日或5日达成。贝森特称：“就在当下，也能看到不少船只驶出霍尔木兹海峡。”伊朗仍在与阿曼就霍尔木兹海峡进行谈判，谈判在技术和政治层面取得“积极进展”。伊朗目前正在与阿曼商讨一项旨在重新开放霍尔木兹海峡的通航计划。根据该方案，伊朗希望管控经由霍尔木兹海峡的进港航运，同步掌握出港船只通行动态，保留随时实施干预的权力。随着地缘言论上的缓和，油价再度下行。 燃料油： （杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786） 周二，上期所燃料油主力合约FU2609收跌1.53%，报3471元/吨；低硫燃料油主力合约LU2609收跌1.34%，报4649元/吨。中东紧张局势再度升级之后，新加坡高、低硫燃料油市场结构继续走强。低硫方面，尽管西方低硫近月到货量看起来较高，但由于套利经济性下降，后续到货量将开始减少，此外由于缺乏调和组分，新加坡低硫库存预计持续偏紧。高硫方面，红海紧张局势升级带来的供应风险限制了来自中东的高硫供应。短期FU和LU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。相对强弱方面，考虑到海外柴油紧张的情况仍未得到有效缓解，预计LU-FU价差暂时或仍维持高位，不排除进一步走高可能。 沥青： （杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786） 周二，上期所沥青主力合约BU2609收涨0.12%，报4138元/吨。供应端，短期炼厂装置转产带来供应收缩，但8月集中复产增产预期较强，预计现货资源紧张的情况会进一步缓解，基差回归后难以再度出现大幅走强的表现。需求端，进入8月中下旬后，国内多数区域降雨逐步消退、天气转好，道路施工条件改善，终端沥青需求存在修复提升预期。短期BU呈现高位震荡表现，等待成本端的进一步驱动。若地缘冲突的不确定性将持续扰动原油市场，沥青加工利润若进一步恶化，将倒逼炼厂减产，但大幅反弹仍需等待需求端的实质性兑现。 橡胶： （邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445） 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨390元/吨至16685元/吨，NR主力上涨400元/吨至14495元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨270元/吨至12840元/吨。昨日上海全乳胶17000（+250），全乳-RU2609价差410（+80），人民币混合16600（+380），人混-RU2609价差10（+210），BR9000齐鲁现货12950（-250），BR9000-BR主力185（-245）。8月东南亚处于传统旺产期，新胶集中上量，青岛港口库存存累库压力；下游轮胎仍处淡季检修，需求修复乏力。强厄尔尼诺预期加强限制回调空间，下旬需关注下游复工节奏与天气扰动，预计8月天然橡胶整体呈偏弱震荡格局。 PX&PTA&MEG： （邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445） TA609昨日收盘在5900元/吨，收涨0.79%；现货报盘升水09合约210元/吨。EG2605昨日收盘在4831元/吨，收跌1.89%，基差增加85元/吨至313元/吨，现货报价5240元/吨。PX期货主力合约605收盘在8200元/吨，收涨0.64%。现货商谈价格为1094美元/吨，折人民币价格8564元/吨，基差走扩131元/吨至344元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成偏上。因原料供应紧张和台风影响，华东一PTA供应商装置降负30%运行，涉及产能850万吨。8月PX前期检修装置有重启计划，TA8月下旬装置检修临近结束，但存在部分装置推迟重启，PX供需双双有修复预期，下游聚酯开工低位反弹，终端开工尚未发力，持续性较弱。油价高位震荡，PX供需双增下，预计PX价格震荡，去库节奏放缓。PTA在低库存下成本托底，边际供应缩量，预计价格以震荡格局看待。关注台风对港口和装置的影响，涤丝产销情况，以及重启装置落地情况。中东有达成协议预期，地缘溢价消减，中东装置持续停车，预计将影响8-9月份进口到港，国内装置检修持续8-9月份，供应收紧预期，下游需求低位反弹，乙二醇呈现近强远弱结构。地缘仍是核心逻辑，关注地缘扰动下，原料以及供应恢复情况。 甲醇： （彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920） 周二，太仓现货价格2625元/吨，内蒙古北线价格在2290元/吨，CFR中国价格在317-321美元/吨，CFR东南亚价格在457-462美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1190元/吨，江苏地区醋酸价2880-3030元/吨，山东地区MTBE价格6800元/吨。供应方面，8月国内产量相对稳定，到港量逐步从高位下降。需求方面，江浙MTO装置开工将降至极低水平，叠加部分传统下游开工不高，需求同比大幅走弱。整体来看，8月上旬港口供增需降，库存逐步增加，进入下旬随着到港量的下降，库存或下降，基差和月差将修复，但当前美伊局势仍存不确定性，建议投资者控制风险。 聚烯烃： （彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920） 周二，华东拉丝主流在8900-9050元/吨，油制PP毛利628.16元/吨，煤制PP生产毛利1476.47元/吨，甲醇制PP生产毛利241.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-109.13元/吨，外采丙烯制PP生产毛利53.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8571元/吨，LDPE薄膜价格在10187元/吨，LLDPE薄膜价格在8401元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-432元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为900元/吨。供应方面，8月检修装置不会大幅增加，同时部分检修装置复产，预计产量有不同程度的回升。需求方面，8月下游会逐步开启针对旺季的备库，但目前由于美伊局势不明朗，以及制品利润同比较差，观望情绪相对较强，会导致今年备库需求略低于去年。综合来看，8月供应和需求都将回升，但供应增速或高于需求增速，炼厂去库压力增加，有可能会降价去库，基差和月差逐步收敛。 聚氯乙烯： （彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920） 周二，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4400-4550元/吨，乙烯法主流参考4700-5200元/吨；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4420-4520元/吨左右，乙烯料主流考4910-5110元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考4620-4650元/吨左右，乙烯法主流参考4850-5200元/吨。供应端，8月检修将从高位回落，乙烯法装置相对稳定，增量来自于电石法装置，综合负荷预计超过70%，产量增加至170万吨以上水平；需求端，8月处于传统淡季向旺季过渡的阶段，下游行业开工率会逐步回升，但市场还是继续维持刚需采购，出口方面，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩。整体来看，8月供应缓慢恢复，价格上行空间仍受限制，预计PVC维持震荡。 尿素： （张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869） 周二尿素现货市场继续走弱，山东、河南、江苏地区市场价格分别下调10元/吨至1740元/吨、1730元/吨、1730元/吨，河北、安徽地区价格分别下调30元/吨至1740元/吨、1750元/吨。基本面来看，尿素供应水平维持高位稳定，昨日行业日产量21.06万吨，与前一工作日持平，但同比仍偏高2.30万吨。需求情绪略有回暖，昨日主流地区平均产销率回升至61%，其中山东地区产销率高达143%，但低成交地区产销仅有10%，区域间分化显著提升。近期业内会议、稳价等消息频出，市场对于供应管控、价格企稳回升、出口政策持续放松、国储招标结果等存在较强一致预期。后续在尿素出口节奏加快、印标我国供货量预期较多、政策保供稳价等方面共振下盘面或逐步企稳反弹，甚至不排除出现阶段性行情的可能。关注内需力度、出口政策动态、国储招标结果、印标结果及国际市场行情。 纯碱： （张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869） 周二纯碱现货市场厂家报价稳定，贸易商报价跟随盘面情绪继续走弱，昨日沙河地区重碱自提价格937元/吨，日环比涨3元/吨。基本面来看，部分企业负荷下降、检修，昨日纯碱行业开工率75.91%，日环比继续下降1.32个百分点，行业日产量降至10.3万吨左右。短期部分企业逐步提负荷，但在行业亏损持续加大的压力下，后续检修及停产企业预期将有所增加，供应端或仍有波动。需求端表现依旧疲弱，重碱下游两大玻璃板块产能暂时稳定，但经营压力仍存的情况下仍有超预期停产可能，纯碱刚需前景依旧不乐观。另外，当前纯碱企业库存及中上游供应压力依旧偏高，基本面弱势状态短期仍难以明显扭转，期货盘面持续下跌后再度向下空间有限，但当前转势驱动不足，建议以底部震荡思路对待。关注行业是否有超预期停产现象，另需关注环保政策、地产政策等外部因素能否出现托底效应。 玻璃： （张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869） 周二玻璃现货市场均价继续小幅松动至1071元/吨，日环比下跌2元/吨。近期玻璃产能低位稳定，在产日熔量维持14.22万吨/天。后续在经营压力仍存的情况下仍有超预期冷修预期，另外，湖北地区石油焦改产节奏8月底前或继续对市场情绪产生扰动，关注其改产节奏。需求端跟进情绪有所回升，昨日多数主流地区产销率提升至100%以上，个别地区偏弱产销也在90%以上。部分地区厂家价格上调探市，后续关注涨价落实情况。在玻璃市场供需矛盾未缓解的情况下市场暂无转势迹象，期货盘面大幅下跌后市场情绪或有企稳但趋势性上涨动能依旧不足，建议仍以底部震荡思路对待，后续关注供应超预期下降，以及外部环保因素、地产政策执行等题材给市场带来阶段性反弹机会，另需关注现货成交力度、宏观及政策动态、商品市场相关品种走势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。