科创50跌超5%！8月科技股能否止跌反弹？

（来源：朱灯花 国际金融报） 8月3日，A股缩量至2万亿元附近，超4000只个股收涨。但大盘指数偏弱，半导体板块拖累科创50大跌超5%。 受访人士指出，市场剧烈波动之下，资金观望情绪依旧浓厚。当前市场处于存量博弈阶段，资金并未大规模离场，仅在不同板块之间流转、重新配置。8月A股直接迎来趋势反转的概率不大，行情大概率以震荡筑底为主。 量能缩减5000多亿元 各大指数普遍收跌。沪指收跌0.59%报3809.66点，创业板指收跌1.24%报3302.55点，深证成指收跌0.96%。北证50、沪深300跌幅均不超过1%，上证50跌逾1%，科创50跌超5%。 成交量方面，沪深京三市成交额较前一交易日缩减5488亿元，全天成交回落至2.01万亿元。杠杆资金情绪同步降温，截至7月31日，三市两融余额降至2.61万亿元。 盘面上，存储芯片、中芯概念、半导体、高带宽内存、AI芯片、先进封装、华为海思、汽车芯片等板块均大跌，电子设备制造、消费电子设备、电子元件、电子器件、贵金属等板块同步走弱；输变电、电机、微盘股逆势走强。 31个申万一级行业中，7个板块收跌，电子板块大跌4.18%，该板块近5个交易日内累计跌幅近15%。建筑材料、煤炭、家用电器、医药生物同步收跌。 上涨板块分布均衡、整体涨幅温和，综合、环保、轻工制造、钢铁、公用事业、电力设备等板块表现相对亮眼。 个股层面赚钱效应尚可，全天共有4005只个股收涨，涨停股83只；1466只个股收跌，跌停股9只。 百亿成交额热门标的仅11只，且大多为科技股，普遍走低：长鑫科技日成交额300亿元，收涨1.89%报54.99元/股；通信设备个股中际旭创微红0.05%报902.5元/股，新易盛微跌0.49%报394.08元/股；半导体个股兆易创新跌停报340.74元/股，寒武纪收跌7.05%报1028元/股，中微公司收跌9.93%报309.85元/股；中国巨石跌停报34.06元/股，消费电子设备个股立讯精密收跌6.56%报53.71元/股，电子器件个股东山精密收跌5.06%报162.81元/股。 存量资金寻求再平衡 如何解读A股缩量、指数走弱但个股普涨的行情？半导体板块持续回调原因何在？ “今日A股缩量调整、指数承压而个股涨多跌少，体现存量博弈下资金并未离场，而是在板块间寻求再平衡。”黑崎资本研究所所长贾小龙告诉记者。 对于半导体板块持续大跌，贾小龙解读称，这并非产业逻辑生变，而是在全球AI叙事降温、海外存储龙头业绩环比走弱、地缘风险升温下，前期“高估值、高拥挤、高杠杆”的三重压力集中释放。日韩股市早盘分别低开超3%、5%，外围市场波动沿着情绪面传导至A股，直接拖累科创50大跌超4%，本轮调整属于流动性层面共振，并非行业基本面出现恶化。 钜融资产分析认为，当前成交额中枢较前期回落，显示高波动下资金观望情绪仍重。结构上，科技成长继续承压，红利与资源方向相对占优，市场演绎典型“高切低”再平衡。 在钜融资产看来，本次调整本质是产业、流动性和资金面的三重共振：海外科技链事件扰动，压制“达链”风险偏好；美联储会议偏鹰、美债利率上行，压制成长股估值；前期TMT（科技、媒体和通信）筹码过于集中、拥挤交易被动去杠杆，导致创业板和科创板跌幅更深。 8月反转可能性低 8月A股将如何演绎？ 星石投资副总经理首席策略投资官方磊表示，短期各类利空大概率已阶段性出清，两市融资余额回落至今年年初水平，资金外流压力最大的阶段或已结束。7月市场经过一轮调整，估值风险得到充分释放，后续A股有望步入震荡修复阶段。 小禹投资基金经理黎仕禹表示，8月需重点关注几大影响市场的关键因素：A股上市公司半年报集中披露、8月下旬全球央行会议（这是判断9月加息预期能否证伪的重要窗口）、地缘冲突对油价的扰动。在行情走势上，受多重因素拖累，7月A股大幅调整，市场短期内直接反转的概率偏低，震荡筑底会是主要走势；他预计沪指3741点为本轮市场底，建议投资者维持合理仓位，依托震荡行情高抛低吸。 贾小龙展望8月行情称，A股大概率延续“震荡筑底、结构收敛”的格局。国内政策托底意图明确，流动性环境维持宽松，但海外美联储鹰派表态与中东局势反复仍构成外部扰动。从资金流向来看，公募基金在科技板块持仓处于历史高位，短期存在调仓压力；但南向资金持续流入港股、长线资金逢低布局，说明聪明钱并未悲观。 贾小龙同时提醒，8月下旬中报披露完毕后，盈利兑现将重塑市场信心，指数有望迎来阶段性修复。现阶段需要警惕三类风险：一是海外半导体周期波动超预期；二是中美科技博弈政策突变；三是量化同质化交易放大短期波动。 “市场短期风险偏好或有一定修复，风格再平衡过程仍将延续，均衡配置或是更好选择。”名禹资产指出，韩国股市去杠杆最激烈过程已过，全球科技板块恐慌抛售减弱；中央政治局会议定调整体偏暖；美债利率上行风险仍未消除，美联储主席沃什减少指引、海外大厂上调资本开支（CAPEX）推高发债需求，都会持续给市场带来压力。 钜融资产对中长期判断并不悲观：一是政治局会议继续释放稳增长与稳资本市场的信号，政策底仍在；二是AI产业趋势并未证伪，科技主线大概率不是结束，而是从高拥挤向内部切换和均衡配置过渡。后续重点关注美国7月非农与加息预期变化、海外科技巨头财报及资本开支指引、A股成交额能否重新放大。 科技股调整尾声？ 今日半导体再度大幅下挫，板块还要调整多久？ 贾小龙认为，科技股止跌窗口大概率在8月中下旬中报密集披露期。届时，真业绩与伪成长将现分化，筹码结构出清后，产业趋势扎实的上游材料与设备环节有望率先企稳。 “7月科技板块波动较大，资金短期观望情绪浓厚，资金外溢或增加板块轮动、风格均衡的可能性。”方磊表示，中期来看，即使出现阶段性叙事变化，AI产业趋势也并未出现明显逆转，科技景气度依旧是中期股价的重要支撑，那些真正受益于AI产业发展、盈利具有确定性的优秀公司依旧值得关注。同时，考虑到后续业绩因素对科技股的影响会逐步增加，资金或逐步流出高拥挤、高估值领域，那些估值偏低、基本面逐步好转的非科技板块或也酝酿着投资机会。 黎仕禹认为，本轮市场大幅调整，主要源于两大诱因：一是韩国股市集中去杠杆，而韩股存储龙头走势对A股科技板块联动影响较强；二是市场担忧AI大规模资本开支与年度经常性收入、内部收益率严重错配，投资者一直在等待海外科技龙头财报落地验证。目前压制市场的各类利空基本落地，韩国已出台救市政策，谷歌、微软、META、亚马逊等海外头部企业财报陆续披露，市场底部基本确立。 “中性偏积极”持仓 接下来该如何持仓布局？ 贾小龙建议保持中性偏积极仓位，预留现金弹性以应对波动。短期可适度增配高股息红利资产作为组合压舱石，同时逢低布局业绩确定性较强的科技成长细分方向，重点聚焦国产替代逻辑清晰、订单充足的新材料与高端装备赛道。中长期来看，AI产业趋势、制造业出海、消费复苏仍是三大战略主线，8月市场调整为投资者优化持仓结构、低位布局长期趋势提供了良好窗口。 “整体来看，市场或仍以震荡分化为主，结构性机会仍是后续投资重点。”排排网财富研究员张鹏远告诉记者，短期来看，市场仍处于前期快速上涨后的消化阶段，海外流动性变化、AI产业链景气兑现以及市场风险偏好变化仍将影响资金方向。投资方向上，预计资金仍将在不同板块间进行轮动，一方面关注AI产业链中业绩能够持续兑现的优质环节；另一方面关注受益于政策支持、估值相对较低的消费、服务以及高股息资产。 “双创和AI等热门赛道大跌后，交易拥挤度得到一定缓解，科技产业趋势仍在，AI机会向供给强约束、低估值等更有确定性的方向集中。”在名禹资产看来，上半年非AI的地产、消费等板块持续回调，部分细分方向赔率已经较好，回购增持公司增多，可关注底部低估值的相关个股；高股息的红利板块也是再平衡过程的受益方向；此外，生猪养殖行业反转预期增强，关注低估值龙头个股。