押注巨亏长鑫狂赚30倍！投资人曹斌：梁文锋像乔布斯，半导体只投行业龙头

高信资本曹斌。（资料图） “别人恐惧时我贪婪”，这幅标语悬挂在高信资本创始人曹斌的办公室，也是其十余年一级市场投资生涯的真实注脚。几年前，存储芯片龙头长鑫存储累计亏损超 300 亿元，被市场嘲讽为 “碎钞机”，全球 DRAM 市场被三星、美光、SK 海力士垄断，95% 的市场份额几乎封死国产突围之路，一众投资机构纷纷观望，无人敢重仓。 2021 年，曹斌逆势重仓长鑫存储。2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，上市首日市值突破 3 万亿元，超越工行、茅台、宁德时代登顶 A 股市值第一。这笔投资为高信资本带来超 30 倍账面回报，曹斌坦言，这样的收益水平当初根本不敢设想，这份超额收益，本质是踩中芯片自主可控的时代风口。 国内每年进口存储芯片花费超千亿美元，海外持续技术封锁背景下，芯片国产化早已不是商业选择，而是产业发展的必答题。历经十年攻坚，长鑫成长为国内第一、全球第四大 DRAM 厂商，补齐国内 AI 算力产业链关键短板，直接冲击海外半导体巨头，三星、SK 海力士股价同步承压，全球半导体产业格局迎来中国力量。 在曹斌的投资体系中，时代红利永远是第一变量，商业底层逻辑恒久不变：所有技术最终要服务于人。C 端用户追求高性价比体验，B 端企业核心诉求是降本增效，脱离真实价值创造的技术，全部属于伪需求。当下市场最稀缺的，是兼具技术洞察力与商业思维的企业家。长鑫上市当天，媒体与曹斌展开两个半小时深度对话，完整拆解半导体、AI、商业航天全赛道投资方法论。 半导体投资铁律：寡头垄断，只投赛道龙头 谈及半导体行业投资准则，曹斌给出核心结论：行业天生寡头垄断、赢家通吃，投资策略简化为 “重仓第一，备选第二，不投尾部企业”。半导体属于资本、人才、技术三重高密集赛道，产业链上下游企业极度保守，优先选用成熟头部产品，先发优势会持续放大，强者恒强的格局很难被打破。 对于国产芯片长期前景，曹斌保持高度乐观。国内芯片需求占全球 35%，海外禁售制造巨大供需缺口，行业超额利润持续吸引资本、高端人才、海外专利资源涌入，叠加政策与资金双重扶持，外部封锁无法阻挡产业崛起，2035 年中国成为全球最大芯片生产基地的目标，有望依靠华为叠层技术加速落地。 针对市场热议的华为 “韬定律”，曹斌作出通俗解读：先进制程相当于单层高密度平房，叠层堆叠技术是多层楼房，两条路线互补并行，不存在谁替代谁。堆叠技术依靠多层芯片叠加提升算力，缓解高端设备短缺难题，但无法解决芯片高功耗痛点，高端手机、算力芯片依旧离不开先进制程。 叠层技术为全球半导体开辟第二条发展路径，也是华为 Mate 系列旗舰流畅运行的核心支撑。从物理层面看，芯片线宽缩小存在电子隧穿极限，堆叠封装是全行业长期布局方向，华为只是提前验证可行性。黄仁勋评价该技术不会冲击台积电，在曹斌看来，这一观点客观公允。 AI 赛道深度研判：国产算力走向寡头，DeepSeek 创始人梁文锋比肩乔布斯 当前 AI 赛道热度爆棚，大模型、算力芯片、人形机器人多点开花，市场持续争论行业处于泡沫期还是产业初期。曹斌判断，AI 仍处于发展早期，算力、存储需求真实爆发，长期成长空间巨大，但短期赛道估值泡沫难以避免。 分赛道来看，海外高端 GPU 采购受限，国内外巨大价差倒逼国产算力芯片快速迭代，华为昇腾已被国内多数大模型厂商适配，长期将形成寡头格局；国内大模型普遍走开源路线，快速缩小与美国算法差距，国产模型 Token 成本仅海外厂商 1/20，超高性价比打开全球市场，西门子等海外企业已经切换国产大模型，AI 出海逻辑正式跑通；人形机器人属于长期赛道，未来 3 至 5 年难以大规模商用，核心瓶颈在于端侧算力不足，当前机器人依赖云端大模型，延迟高、反应迟钝，只有大模型轻量化本地部署后，行业才能迎来爆发。 聊到当下大火的 DeepSeek，曹斌直言十分看好，若有机会愿意主动布局。在他眼中，创始人梁文锋拥有和乔布斯高度相似的特质：早已实现财务自由，创业初心纯粹，深耕通用 AGI 底层技术，不急于短期变现，目标打造 AI 时代底层操作系统，对行业长期趋势拥有精准预判，是格局出众的顶尖科技创业者。 曹斌坦言，此前高信资本在 AI 领域布局偏少，核心原因是自身认知储备不足，错失大量优质标的。未来团队将持续深耕 AI 底层规律，重点挖掘算力基础设施、行业垂直应用两大具备长期复利的细分赛道。 商业航天：SpaceX 垄断壁垒稳固，国内市场有望冲击十万亿规模 针对 SpaceX 上市后股价破发、市场质疑行业泡沫的声音，曹斌依旧长期看好马斯克太空产业。他认为垄断是最好的商业模式，SpaceX 手握三大全球独家壁垒：领先全球的可回收火箭技术、星链卫星通信垄断优势、太空算力星座布局，短期股价波动不会改变企业长期价值。 国内商业航天成长空间广阔，当前市场规模达万亿级别，长期有望突破十万亿。国内野外勘探、远洋航运存在大量地面通信盲区，海外各国也不愿卫星通信完全依赖星链，市场刚需充足。行业发展将分为三个阶段：短期国家队为主、民营航天补充；中期国企与民企同台竞争；长期民营航天成为市场主力，科研院所聚焦前沿技术攻关。 目前高信资本已布局星河动力、东升宇航、天仪卫星等多家产业链核心企业，完整覆盖火箭制造、卫星研发、卫星通信上下游。 逆向投资心法：偏爱 “一狮领群虎”，危机布局时代赛道 深耕一级市场十余载，曹斌累计投资四十余家企业，他总结优质企业四大共性：创始人专注热爱、抗压韧性强、愿意分享股权，核心团队具备完整行业积累。他最青睐 “一头狮子带领一群老虎” 的组织模式：创始人具备顶层战略眼光，核心员工能够独当一面，配套完善股权激励，充分释放团队活力。 回顾投资代表作，长鑫存储 30 倍账面回报、张雪机车 60 倍收益，曹斌反复强调，超额收益核心来自时代红利，个人判断只是次要因素，其中不乏运气成分。他坚持逆向投资思路，每一轮市场危机都是布局窗口期，但前提是赛道契合国家战略、具备长期产业价值，若行业长期逻辑走偏，会果断退出项目。 投资领域曹斌最推崇段永平，是将巴菲特价值投资落地中国的标杆；科技领域最欣赏乔布斯，擅长融合技术与用户需求，打造划时代产品。针对段永平后期重仓泡泡玛特，曹斌解读核心逻辑仍是垄断：泡泡玛特依靠独家 IP 构筑壁垒，绑定全球设计师持续孵化新品，只要稳定产出独家潮玩 IP，护城河就难以撼动。 投资之路并非一帆风顺，旗下光通讯项目发展不及预期，复盘后发现问题不在政策与市场，而是创始人研发战略误判，盲目研发高价高端产品，丧失市场竞争力，错失行业发展窗口期。曹斌表示，高信资本长期目标始终清晰：坚守初心，为出资人创造稳健、可观的长期投资回报。 最后，他给当下年轻人与 AI 创业者提出建议：普通人主动拥抱 AI，抓住技术变革的时代红利；创业者切勿一味沉迷技术研发，创造真实商业价值，才是企业长久生存的根本。