长安期货刘娜：供强需弱，橡胶或走弱

天然橡胶和20号胶评论： 6月下旬以来，文华商品指数有所反弹，反弹主要以能源化工板块为主，主要是由于中东局势变化导致原油价格快速回升，目前反弹仍未突破60日均线；今日指数较弱，市场涨跌互现，原油系跌幅居前，主要是由于美军对伊朗空袭行动现已暂停，多方同步推进外交斡旋。对于橡胶系来说，合成橡胶依旧跟随原油走势；天然橡胶和20号胶6月下旬跌破前期平台后以震荡走势为主，今日RU09合约盘中下挫1.5%，日线收跌0.56%；NR09合约与RU09合约走势趋同，但略弱于RU09，收跌0.72%。技术层面，天然橡胶和20号胶前期上涨趋势已打破，受60日均线压制。天然橡胶和20号胶后期走势仍需关注基本面变化。 橡胶供应端来看，上半年橡胶产量释放较缓慢，但随着东南亚主产国进入产量释放期，橡胶产量供应将增长，前期市场关注的厄尔尼诺对橡胶产量的影响无实际数据验证，我们认为产量影响或有限，供给端压力将显现，这也是橡胶走弱的原因之一。 库存方面：钢联数据显示，7月24日当周青岛干胶库存为66.81万吨，高于前一周的66.74万吨；社会库存数据未更新，前一周为119.68万吨。社会库存持续下降，虽然青岛干胶库存有所反复，但库存压力小于前期。 需求端来看，从下游开工率来看，7月23日当周全钢胎开工率64.71%，半钢胎开工率为65.39%，全钢胎、半钢胎开工率环比回升，结束了5月中旬至7月中旬的连续下滑局面，但开工率不及去年同期。国家统计局最数据显示，2026年6月中国橡胶轮胎外胎产量为10624.8万条，同比增加2.8%；1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2%至6.07亿条。 欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据显示，2026年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比增加13.6%至115万辆，去年同期为101万辆。 LMC Automotive报告显示，2026年6月全球轻型车经季节调整年化销量环比保持停滞，略低于9，000万辆/年，仍明显低于去年同期水平。1-6月累计销量为4，270万辆，同比下降超3.9%。 总体来看，目前橡胶库存压力小于前期，但供给端压力凸显，叠加需求端未有超预期表现，天然橡胶及20号胶维持近一个月震荡走势，未有其他利好因素下，橡胶有走弱可能。风险因素：原油大涨等其他突发因素。 长安期货：刘娜 F3070799 Z0015395 2026年7月27日