周末，三大利好来袭

来源：中国基金报 【导读】回顾周末好消息，整理十大券商最新研判 中国基金报记者 泰勒 大家好啊，又到了周末全是利好的时候，一起回顾下周末的大事，以及券商分析师们的最新研判吧。 周末大事 1．原油暗盘暴跌，美伊局势缓和 美国连续第二晚暂停了对伊朗持续近两周的空袭。与此同时，伊朗方面表示已克制采取报复行动，并与阿曼就霍尔木兹海峡问题举行会谈。 在连续13天打击伊朗后，美国似乎从周五深夜起暂停了军事行动，但并未作出任何解释或正式宣布，这也引发了外界对美国总统特朗普下一步行动的猜测。伊朗军方周日表示，作为回应，德黑兰方面也已经停止反击。 专家称，美国暂停空袭可能预示着试图缓和局势。 双方暂时停火之际，伊朗和阿曼官员在周末举行会谈，显示各方正在重新尝试解决霍尔木兹海峡航运这一关键问题。 受事件影响，原油暗盘大跌超4%。 2．芯片的利好 英伟达表示，已从韩国SK海力士锁定人工智能存储芯片供应。在先进处理器和系统需求持续增长之际，英伟达正努力确保这一关键零部件的稳定供应。 英伟达周五晚间在旧金山宣布，这项协议将在未来数年内推进，总价值可能达到5000亿美元，其中包括建设预计于2027年投入运营的大型数据中心。 英伟达周五还表示，将向韩国云计算公司Naver投资10亿美元。Naver正在围绕英伟达图形处理器建设数据中心。英伟达称，在总计200兆瓦的算力设施全部建成之前，该项目将为韩国及全球潜在客户提供提前锁定人工智能算力的机会。 在另一项交易中，韩国科技巨头三星电子表示，已与芯片设计公司博通签署谅解备忘录，计划扩大双方在存储芯片和晶圆代工技术领域的合作。三星在声明中称，这项交易估值约为2000亿美元，将为下一代人工智能基础设施提供支持。 三星周六在声明中表示，这项合作协议将持续五年，直至2030年，重点是采用三星2纳米及以下制程技术，为博通生产相关产品。这项协议也扩大了双方在存储芯片和晶圆代工技术领域的战略合作。 3.A股史上最大规模股票回购方案出炉 宁德时代公告称，公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额不低于200亿元且不超过400亿元，回购价格上限为573元/股。回购的股份将用于注销并减少公司注册资本，回购期限自股东会审议通过之日起12个月内。宁德时代此次回购方案资金总额上限为400亿元，超过此前格力电器2021年披露的回购预案资金总额上限150亿元，位列A股史上第一。 十大券商最新研判 1．中信证券：二次原油冲击不改8月行情修复趋势 此轮中东原油冲击不再是第一轮的小号重演，而是缓冲耗尽后的二次冲击。两轮油价冲击过程中，市场最拥挤的交易结构完全不同，意味着市场不会简单复制二季度的行情运行模式。唯一相对确定的是中东战争走向越发难以预测，矛盾长期化的风险在提高，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风偏的过程。不过从量价和情绪指标来看，负面的事件和叙事已经反映到了短期比较极端的跌幅当中，降风偏的过程已经接近尾声，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。我们依旧看好三个维度的收敛：1）Al链上游硬件和涨价品种相对下游平台型企业超额收益的收敛；2）国内非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；3）科技与非科技的收敛。 2．中信建投：W型筑底，市场“震荡再平衡” 7月两融资金迅速撤出，监管支持下市场短期流动性有所企稳，场内增量资金仍有支撑。外部受中东局势推升油价、美债利率上行及美联储加息预期重燃扰动，全球风险偏好承压。AI产业中长期逻辑仍然稳固，Kimi K3重塑“性能/成本”叙事，扩大工作流覆盖、加速垂类渗透，谷歌逆势上修资本开支，验证算力供需错配格局。市场短期维持W型底部震荡，AI仍是长期主线，短期宜等待外部不确定性出清，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。行业重点关注：AI（上游材料设备、国产算力等）、中游制造出口链（新能源、机械、船舶等）、上游资源与红利防御等。 3．国金策略：静候 AI产业链仍受困于盈利模式的验证，同时国产大模型加速追赶海外，也为闭源模式的高利润带来更多质疑。韩国去杠杆延续，国内筹码出清缓慢，一致预期中的反弹大概率迟到。对于非AI世界，基本面的暗线逐渐清晰，AI投资二次加速概率较低，若美债实际利率回落将释放新兴市场的需求，工业金属与出海底部渐显。青黄不接之际，积极防御仍是核心。 4．招商策略：底部区域，布局反弹 近期监管部门与央国企密集释放增持、回购等稳市信号，叠加流动性压力缓解，市场已具备筑底基础，但科技板块去杠杆或使震荡延续。TMT持仓高度集中意味着拥挤度上升，但后续趋势仍取决于产业景气和业绩表现。7月政治局会议有望释放进一步加大政策支持力度的信号，产业发展、基建水网、文旅消费及资本市场是关注重点。配置上建议关注科技修复以及中报改善方向如TMT涨价链、量价改善资源品、电池、医疗器械、创新药、自动化设备、航天装备等。 5．申万宏源策略：放慢节奏，等待新共识出现 市场震荡休整期，关注非科技轮动的投资机会。关注券商、工业金属、医药生物，以及红利因子超额收益修复的机会。行情的性质，依然偏向于风格分化正循环后，弱势风格的超跌反弹。反转策略好于动量策略。大波段行情延续，大概率还是科技板块领涨，但行情会呈现“百花齐放”的局面：科技内部会“百花齐放”，国内AI链机会同样丰富。科技领涨，有景气改善线索的其他非科技方向也有绝对收益。 6．东吴策略：如何把握后续的科技硬件修复机会 A股风格切换已经是“进行时态”，但并不意味着科技行情彻底结束，只是“全面押注科技”不再是最优解。从产业趋势角度，中长期来看需要增加对AI中下游环节的重视度；随着资金面矛盾边际改善，上游硬件方向在下半年有望迎来领域分化修复机会，优选量增逻辑主导的方向，以及供给壁垒高且难找到替代技术路线的细分，“涨价线”中部分环节高估了远期供需矛盾，需要适当降低预期、去伪存真。 7．中银策略：静待共识凝聚 对后市而言，短期的核心变量不是某一个基本面数据、某一个政策是否落地，而是上述分歧能否逐步收敛、共识能否重新凝聚。当杠杆出清被确认接近尾声，当国家队的稳定预期被夯实，当海外AI叙事从担忧自由现金流回归验证需求，当地缘冲突的边界被市场充分定价，市场转机自然水到渠成。在共识凝聚之前，配置思路上不妨顺应当前的避险与顺周期主线：本周领涨的有色金属兼具实物资产抗通胀、供给约束下的价格弹性以及地缘冲突下的避险属性，在美伊冲突推升通胀预期、美元指数走弱的背景下，其投资机会值得重点跟踪；石油石化、煤炭等资源品以及银行、公用事业等高股息板块，同样具备在不确定环境中提供确定性现金流回报的价值。 8．兴证策略：看似夸张的持仓 不足以成为战略性看空的理由 一份电子+通信持仓占比近六成、公募配置集中度创新高的基金二季报引发高度关注。对于单个板块而言，此次无论是绝对配置比例还是环比提升幅度都是空前的，从而引发市场对于TMT配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。持仓比例看似夸张，但背后反映的并非完全是基金经理主动增配的结果，实则受到很多其他因素的影响，值得进一步详细拆分。这份基金二季报包含的信息仍需客观分析、理性看待。对于后续的配置思路而言，仅凭一份分化的基金季报不足以成为战略性看空科技的理由，核心还是要回归对景气优势和产业趋势的判断。等待7月底更多美股财报、全球央行议息会议、国内政治局会议等一系列关键信号落地、明晰后，对于结构的选择会更加清晰。 9．光大策略：市场或将震荡整固 关注景气主线 市场或仍将震荡整固。近期政策端对于市场积极表态，释放稳定市场信号。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动影响，股价波动随之放大。综合来看，在政策积极维稳与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。配置方向上，短期以稳为主，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线。市场震荡整固期间，可适当配置红利类资产，如银行、公用事业等。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。 10．银河策略：静待政治局会议指引 哪些方向值得期待？ 下周，市场重心有望集中于政策与业绩双重验证。一方面，7月中央政治局会议定调下半年宏观政策与产业发展方向，基于二季度经济数据表现，会议或锚定精准滴灌，政策表述更加积极，围绕扩内需（“六张网”）、新质生产力（AI、高端制造等）等展开部署。另一方面，美股科技巨头迎来财报集中披露期，其业绩表现、技术迭代与资本开支计划，将对A股科技板块的估值与情绪形成直接联动影响；A股市场处于中报披露窗口期，业绩基本面将成为行情演绎的核心锚点。此外，美伊局势演变、大宗商品价格波动，仍是短期市场的外部不确定性变量。短期建议均衡配置，一方面静待科技细分赛道中报景气度兑现，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节；另一方面把握低位价值板块修复窗口。 编辑：嘉颖 校对：乔伊 审核：木鱼