风高浪急：美债油价关税三面夹击，期货盘面风控为先

国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302 昨夜美股重挫、油价大涨、10年期美债收益率触及年内新高，叠加美国新关税生效与加息预期升温，多重因素共振，为当前宏观环境蒙上一层浓重阴霾，期货波动风险陡增，近期务必增强防范，提高风控意识。 一、科技巨头财报“冰火两重天” —— 市场风险偏好或下降 7月23日盘后，Alphabet和特斯拉发布了二季度财报，Alphabet自由现金流首次转负，特斯拉利润率和每股收益大幅低于此前分析师的预期。美股市场七家科技巨头全线下跌，一天之内蒸发了近8000亿美元市值。 资料来源：华尔街见闻 二、美国新关税今日生效 —— 贸易不确定性或再次重燃 据新华社报道，美国贸易代表办公室23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间24日生效。 资料来源：央视财经 三、十年美债收益率触及年内新高 —— 全球资金成本抬升 10年期美债收益率往往被市场认为是“全球资产定价之锚”，也是市场公认的基准无风险收益率。该收益率的上行，代表了投资其他风险资产的机会成本正在加大，对商品市场同样可能带来估值上的压力。 资料来源：中国基金报 四、中东局势持续紧张，油价上行 —— 成本推动型通胀压力 美军已连续13晚空袭伊朗，特朗普表示正考虑对伊朗发动空前规模军事打击，而伊朗、胡塞武装则宣称已对美军行动做好应对准备。美伊双方强硬对峙，正不断推升中东航运与原油风险。 资料来源：期货日报 五、年内加息概率再度上升—— 利率政策收紧担忧升温 据CME“美联储观察”：美联储7月累计加息25个基点的概率为34.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为17.6%，累计加息25个基点的概率为57%，累计加息50个基点的概率为25.4%。 资料来源：芝商所 FedWatch 工具 能源化工板块 —— 成本端受地缘冲突驱动，叠加自身需求旺季临近，上行风险或加剧 贵金属 —— 加息预期压制 vs 地缘避险支撑，双向波动或放大 工业品 —— 关税落地叠加全球需求不确定性，供应链扰动风险或上升 建议投资者朋友们控制仓位、谨慎操作，严守风控底线。下周美联储议息会议结果是关键变量，密切留意。 截稿时间：2026年7月24日10点49分 免责声明： 本点评中基本面观点出自国泰君安期货研究所。投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，仅用于交流学习，投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下，国泰君安期货有限公司（下称“本公司”）、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准，请投资者密切关注交易所对交易规则的调整，本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。