中信建投：主动权益重仓集中度大幅提升-公募基金季报分析

来源：中信建投证券研究 文|姚紫薇 孙诗雨 应绍桦 2026年二季度公募基金市场规模恢复增长，混合型基金规模增长较明显，商品基金规模明显萎缩；新发市场热度持续回暖。二季度权益市场整体上行，创业板、纳斯达克领跑，小盘成长风格相对占优，电子、通信表现突出；年内领先权益类基金多数偏科技。二季度主动偏股基金股票仓位有所回升，港股仓位延续下降；市值方面，双创板块与大盘风格占比显著增加；行业方面，加仓电子和通信，减持制造和周期，电子持仓占比超40%；重仓个股中，中际旭创、新易盛为前两大重仓股。 规模变化 公募基金市场规模恢复增长，Q2非货基金规模增加9.87%。股票型基金规模持续缩减，混合型基金规模增长较明显，受到市场结构性行情的推动；商品行情震荡，另类投资基金规模下降20%。被动基金规模阶段性下降，最新季度末规模占比约28%；权益类基金中被动投资规模占比回落至40%；ETF规模降幅放缓，单季度降幅约5%，在被动基金中占比稳定在70%以上。 新发市场热度持续回暖。新发数量共506只，新发规模约3358.03亿元，平均发行规模6.64亿元，较上季度新发数量和规模均有所增加；平均新发规模略有下降，但发行速度有所提升。新发被动基金和偏股基金数量较多，今年主动权益发行热度明显回暖；固收+、FOF持续较高热度，但在Q1高点之后FOF新发有所减少。 业绩表现 二季度权益市场整体上行，创业板、纳斯达克领跑，小盘成长风格相对占优，港股持续回调。主动权益基金超额收益明显，中证偏股上涨24.2%，沪深300同期上涨11.9%。 考察不同类型基金的平均业绩表现，今年以来整体表现领先的仍是重仓TMT的高仓位基金，以及全球投资的科技成长基金，特别是二季度弹性突出。 竞争格局 从非货基金整体规模来看，二季度末易方达基金、华夏基金非货基金规模分别约1.89、1.36万亿元，市场份额占比均超过5%，易方达基金、汇添富基金、富国基金份额提升较多。 持仓分析 （1）资产配置：股票仓位有所回升，港股仓位延续下降； （2）市值风格：双创板块与大盘风格占比显著增加； （3）行业配置：加仓电子和通信，减持制造和周期； 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。 姚紫薇：金融工程及基金研究团队首席分析师，上海财经大学硕士，厦门大学统计学与数据科学系行业导师、中证报金牛奖专家评委。历任兴业证券金融工程分析师、招商证券基金评价业务负责人，2024年加入中信建投研究发展部，深耕基金研究、资产配置、财富管理、数字化建设、大模型应用等领域，主导开发招商证券研基实验室、中信建投智研多资产配置+平台（网址：https：//fund.csc.com.cn）。多次获得团队荣誉，获得2020年新财富最佳分析师金融工程方向第3名，2021年新财富最佳分析师金融工程方向第2名。 孙诗雨：上海财经大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，4年基金研究经验，研究方向为权益基金研究、组合构建、基金经理调研等。 应绍桦：厦门大学金融硕士，4年基金研究经验，研究方向主要为资产配置、组合构建、基金数据库、基金因子挖掘等。