六大上市险企同日发声力挺A股：2.5万亿持仓底仓揭秘

出品|WEMONEY研究室 文|陆远舟 编|刘双霞 7月20日晚间，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险六家头部保险机构相继发声，表态坚定看好中国资本市场，将发挥长期资本、耐心资本优势，加大权益类资产配置力度。 从发声措辞来看，六家机构的投资方向呈现差异化。中国人保将自己定位为价值发现者、压舱石和主力军，未点名具体行业。中国人寿集团及旗下资管公司明确投向现代产业体系和新质生产力等重点领域，国寿资管同日披露单日净买入A股及场内外基金超过100亿元。中国平安布局战略性新兴产业、先进制造、新基建以及价值型品种，公告同步提及积极筹备中期和年度利润分配。中国太保聚焦科技成长、消费、新能源等股票及ETF。新华保险瞄准科技创新和新质生产力，优化权益资产配置。阳光保险表示加大对科技产业、先进制造业等领域投资力度。 险企此次发声有何不同？ 这并非险资首次集体表态，过去十年行业至少有过两次可比节点。 第一次是在2015年下半年。当时前海、安邦、恒大、生命、阳光等中小激进险企通过万能险加杠杆，举牌近50家上市公司，宝万之争成为标志性事件。2016年监管连续发文纠偏，3月限制中短存续期产品，9月完善精算制度，12月暂停前海人寿万能险新业务、暂停恒大人寿委托股票投资，举牌潮随之熄火。 第二次是在2023年8月。证监会召集社保基金、大型银行保险机构座谈，提出三年以上长周期考核，配合一揽子活跃资本市场政策。但当时长周期考核仅为提出并未落地，定增战投身份、权益上限上调等措施直到2025年至2026年才陆续出台。 到了2026年7月本次公告之前，三项制度已经闭环。2025年4月，国家金融监督管理总局将权益类资产五档上限调至最高50%。2025年7月，财政部对国有险企下发长周期考核通知。2026年4月，证监会修订适用意见，将险资列入定增战略投资者类型，最低持股5%。 多位保险资管人士表示，六大险企同日发声是监管制度陆续落地后、保险机构基于自身配置需求的主动表态。既不像2015年那样由万能险负债端加杠杆倒逼举牌，也不像2023年那样只是配合监管喊话，这一次的底色是2025年权益上限上调、国有险企长周期考核、险资定增战投身份确认这三项制度已经闭环。 2.5万亿持仓底牌揭秘 需要说明的是，公告主体虽为六家，但下文涉及的持仓规模与仓位数据均为A股五大上市险企的口径，阳光保险因在港股上市未纳入统计。 从持仓规模来看，据五大上市险企年报披露，截至2025年末，国寿、平安、人保、太保、新华的股票投资规模合计2.5万亿元，较2024年末增加超过1万亿元，增幅达75.2%。股票占投资资产的比例由7.8%升至12.2%。此外，五大上市险企2025年分红首次突破千亿元，达到1023.94亿元，同比增长12.8%。 各家在2025年末权益仓位方面，新华保险以21.2%位居五大之首。中国平安为19.2%，对应规模约1.24万亿元。中国人寿为16.89%，公开市场权益规模突破1.2万亿元。中国太保为13.4%，中国人保为13.3%，后者2025年净加仓A股超过400亿元。 国家金融监督管理总局数据显示，2026年一季度末，保险公司资金运用余额为39.4万亿元，其中股票持仓为3.84万亿元，已逼近同期公募主动权益基金3.99万亿元的规模。股票加上权益基金合计5.9万亿元，较年初增加2010亿元。 从2026年一季度公开持仓来看，银行、公用事业、交通运输仍为险资增持的前三大方向。具体分化上，中国人寿的持仓由银行底仓向消费制造和交运红利扩散，中国平安维持银行加公用红利的格局，中国太保侧重交运加公用，新华保险则是医药底仓加银行加电子的平衡结构。 从数据来看，险资的增配行为实际上自2025年便已启动，并于此后持续推进。7月20日的集中公告，更接近于对既定趋势的公开确认，同时向市场传递政策连贯性与增量配置意愿的信号。 从此次发声到实际建仓还存在一定时滞，下一阶段有两个观察点值得关注。第一个是8月中报披露的股票投资占比是否继续上行，如果从2025年末的12.2%进一步抬升，才能验证所谓的分工图真正从公告落到了建仓。第二个是非上市险企及中小资管是否跟进。全行业3.84万亿元股票持仓中，非上市机构占比不低，它们是否会沿着战略新兴ETF、科技消费新能源ETF、科创这条头部共识赛道进行配置，将在很大程度上决定本轮资金流的持续性。