高盛：AI板块波动加剧 三主线指引后市方向

近期人工智能相关股票波动显著加剧，高盛发布报告指出三大趋势正在重塑AI板块投资逻辑，并建议投资者重点关注即将到来的财报季以寻求方向。 在经历了长达18个月的强劲上涨后，AI概念股近几周出现大幅震荡。芯片巨头英伟达股价较高点回撤逾20%，AMD、博通等半导体公司同样承压，VanEck半导体ETF上周下跌近9%。市场对AI基础设施投资的回报周期、企业资本开支可持续性以及估值水平的担忧正在升温。 高盛分析师在周一发布的策略报告中提出三个值得关注的趋势： 第一，AI投资正从“基础设施”层面向“应用”层面扩散。早期受益于算力扩张的芯片企业面临更高基数压力，而利用AI提升业务效率的软件和互联网公司可能成为下一阶段赢家。报告指出，市场正在重新评估哪些企业能够真正将AI能力转化为收入增长和利润率提升。 第二，大模型开源与闭源的路线之争正在影响产业链格局。高盛认为，开源模型的进步可能改变行业定价权分布，依赖专有技术的头部企业面临竞争压力，而中小型开发者和企业用户则有望以更低成本获取先进AI能力。 第三，地缘政治因素对AI板块的影响正在上升。中东局势推高能源价格，可能抑制科技企业的资本开支意愿。同时，美国监管部门对AI行业的关注度持续提高，潜在的政策干预构成不确定性。 高盛策略师提醒，AI板块内部轮动和资金转移在过去一个月明显加速，“追涨杀跌”策略面临较大风险，建议投资者以企业实际盈利能力和AI业务收入增速为选股依据。 未来两周，微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头将陆续发布季度财报，市场高度关注这些公司在AI基础设施上的投入规模及其带来的收入回报。英伟达、AMD等芯片制造商业绩同样成为焦点。 高盛表示，如果财报显示企业AI投资回报率改善，板块有望重新获得上行动力；若资本开支持续增长而收入未见匹配增速，市场对AI泡沫的担忧可能进一步升级，引发新一轮抛售。