十大机构看后市：抛压已集中释放，反弹就在不远处，越恐慌时越应理性地看数据，有哪些超跌行业值得关注？

本周三大指数调整，上证指数跌5.81%，深证成指跌8.90%，创业板指跌10.78%。后市将如何发展？看看机构怎么说。 [申万宏源：抛压已集中释放 反弹就在不远处](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiimti0316535.shtml) 超跌反弹阶段，还是AI 产业链占优。中期AI 产业链重新挑战前高，需等待重磅产业催化开启新阶段行情。大波段行情延续，大概率还是科技领涨。新一轮行情，需要也势必是基本面改善来源更丰富，增量资金流入通道更丰富。后续结构更百花齐放体现为，科技内部能上涨的资产增加，海外AI 链之外，国内AI 链和科技小盘主题也有机会。非科技方向也有机会，首选非银，关注战略资源、新消费和出口/出海链Alpha 机会。 [国信证券：牛未完 新风景](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiirzk4982668.shtml) ①牛市尚未结束：历史上牛转熊的背景是宏观面恶化、市场面过热，本轮924 牛市宏观环境没变，情绪也未过热。②本次下跌性质：海外波动引致的下跌是牛市后期正常调整，随着海外扰动趋于平息，牛市下半场重要买点已出现。③行业或现轮涨：科技成长内部有望扩散，重视基本面修复的医药券商、低估低配的白酒医药，以及供求关系改善的资源品。 [光大证券：大跌之后市场有何规律？](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiimtc7938482.shtml) 短期市场或将逐步反弹，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业，包括国防军工、建筑材料、美容护理、食品饮料、电子、社会服务等行业。中长期来看，随着价格传导效应逐步显现、产业链盈利格局持续优化，A 股盈利改善的态势有望延续，为行情提供扎实的中长期支撑。随着前期的调整，科技板块有望迎来修复，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线，包括出口链（电力设备、机械设备）、资源品（石油石化、基础化工、有色金属、煤炭）、硬科技/AI（电子、通信、国防军工）。 [浙商证券：亚太巨震A股未幸免 保持冷静、等待收敛](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiifmm0333603.shtml) 本周受亚太股市波动溢出影响，A股出现剧烈波动，主要指数收跌。展望后市，随着近期市场大幅波动，各宽基指数调整角度变得更加陡峭，意味着此前给出的支撑指标多数失效，短期市场还需一个“反弹-收敛”的过程来重新寻找“新的支撑”。以创业板指为例，此前主要支撑20日、60日线相继失守后，新的支撑主要依赖逐步上移的年线。上证指数在跌破年线以后，需要向更大级别（如周线、月线）寻求支撑，目前看20月均线是较强支撑。需要指出的是，虽近期市场波动较大，但是本轮回撤也客观上释放了此前累积的内生性调整压力，因此在当前位置应保持冷静克制而非恐慌式杀跌。配置方面，基于“波动仍需逐步收敛，指数寻求新的支撑”的判断，我们建议：择时方面，维持现有持仓保持冷静，避免盲目杀跌，等待指数在新的支撑上逐步企稳；短线仓位参与反弹时需快进快出，同时要注意控制整体弹性。行业方面，目前已经逐步走出来的板块有证券、创新药、恒生科技，可逢低关注、作为科技之外的再平衡备选。 [东吴证券：市场调整后应该关注哪些景气线索？](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiimti0315775.shtml) 近期A 股市场的回调，本质上是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正，而非产业趋势证伪，当前市场已经进入底部区间。一是类比2021 年新能源行情，当前 AI 核心赛道调整时长与回撤幅度已基本匹配历史阈值，交易层面风险已得到充分释放。二是本轮韩国股市流动性负反馈渐近尾声，散户资金逆势承接构筑下方支撑，其对 A 股科技板块的外溢情绪冲击逐步减弱。三是 A 股股票型 ETF 近期持续大额净流入，中长期配置资金将为慢牛行情提供坚实支撑。 展望后期，随着流动性风险逐步释放、交易结构修复，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强，因此需重视盈利质量因子在后续修复行情中的定价作用。关注：1）AI 硬件中的核心品种，包括光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备；2） 创新药/CXO，业绩、政策等多因素共振，景气持续上修；3）电力设备，电网、电源等环节具备出海优势；4）受益于资本市场活跃的券商。 [开源证券：拥挤出清后 积极布局超调机会](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiimtc7958458.shtml) 本周市场延续调整，我们认为：本轮调整更接近2025 年11 月科技行情的加强版，美债收益率上行、AI 估值担忧和交易拥挤这三重压力是两次调整的相似点、且均强于此前，因此调整幅度和持续时间强于彼时。但是，尽管本轮回撤已接近历史牛市调整的较高区间，但尚不能据此判断牛市结束，拥挤度是决定本轮调整深度和持续时间的核心矛盾。后续拥挤度回落和交易结构改善，科技主线才有望以更健康的方式重新展开。 （1）超调后的绝对收益机会，建议关注两条线：一是供给约束与需求扩张共同支撑的资源品：能源金属；二是业绩兑现、或产业景气度持续改善的板块：券商、创新药、农林牧渔、美容护理等。（2）科技内部具备盈利验证和估值合理的方向，电子（模拟芯片设计、其他电子Ⅲ等）、通信（通信线缆及配套、其他通信设备等）、电力设备（电池化学品、光伏辅材、光伏电池组件等）。 [兴证策略：越恐慌时越应理性地看数据 有哪些超跌行业值得关注？](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiifmi3548342.shtml) 市场单日大跌引发部分投资者对于行情就此终结的恐慌。但复盘来看，牛市途中这种急跌并不鲜见，单日大跌不构成行情终结的信号。急跌后，短期超跌反弹的概率反而在加大，而长期行情能否延续依然取决于基本面。 我们复盘了2010年以来牛市途中单日创业板指跌超5%后行情的表现：第一，短期超跌反弹的概率加大。大跌后1/5/20个交易日，指数平均涨1.2%/3.9%/4.68%；第二，“牛市多急跌”，单日大跌不构成行情终结的信号，指数长期走势依然取决于基本面。除了2015年因缺乏基本面支撑导致长期走弱，否则短期急跌反而为后续行情提供买点。 而对于基本面而言，当前并没有足够证据证明AI景气的放缓。 A股方面，中报业绩预告验证AI相关需求仍是上市公司景气最重要的拉动项，并且带动的领域正不断沿着上下游传导扩散。 经历前期的恐慌下跌后，科技成长行业已经跌出性价比。第一，我们跟踪的拥挤度已经出现“新老易位”、“高低易位”：医药、美护、养殖等低位消费行业拥挤度已升至较高水平，而多数科技板块拥挤度已回落至较低水平。第二，AI产业链核心方向拥挤度已经回落至中等甚至偏低水平，尤其是光模块、光纤光缆、PCB为代表的核心北美算力链，拥挤度已回落至历史底部。 进一步地，我们通过本轮调整幅度（7月以来涨跌幅）、超跌程度（RSI指标）、拥挤度（短期交易拥挤度）、以及盈利修正力度（7月以来盈利修正情况）四大指标，选出本轮超跌程度明显且盈利持续上修的、可能被“错杀”行业。 筛选来看主要包括：TMT、制造、周期。 [华金证券：短期A股可能震荡筑底 科技调整何时结束？](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiimtf3508967.shtml) 基本面支撑仍较强，短期A股可能震荡筑底，进一步下行空间有限。（1）短期经济和盈利可能继续处于修复趋势中。一是短期经济可能延续修复趋势：首先，短期出口可能继续维持较高增速；其次，短期地产投资增速可能继续偏弱，基建投资增速可能有所企稳，高新技术行业制造业投资增速可能继续回升；最后，短期消费增速可能继续有所企稳回升。二是短期盈利增速可能继续回升：首先，短期PPI同比增速和工业企业利润增速可能继续回升；其次，短期A股盈利增速也可能继续处于上升趋势中。（2）短期流动性可能进一步宽松。一是短期宏观流动性可能边际宽松：首先，美国短期通胀预期有所降温，海外流动性预期短期可能边际宽松；其次，国内央行本周净投放超1.9万亿，国内流动性可能维持宽松。二是短期股市资金流入可能有所改善。（3）短期政策可能继续偏积极，外部风险可能继续偏低。一是短期政策可能继续偏积极：首先，7月政治局会议可能继续定调积极；其次，消费和科技行业的积极政策短期可能持续加速落实。二是短期外部风险可能继续较低：首先，短期美伊冲突对市场的负面影响可能有限；其次，中美关系短期仍维持平稳。 短期均衡配置绩优科技、部分周期和低估值红利等行业。（1）当前成长行业中的电新、传媒、军工等PEG和情绪较低。（2）当前已披露中报预告中的石化、商贸零售、环保、军工、计算机等盈利同比增速较高。（3）当前建议均衡配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、电新（AI电力、锂电）、创新药、军工（商业航天）、有色金属等；二是大金融、电力等低估值红利行业。 [华安策略：情绪化急跌不会持续 对修复性行情有信心](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiifmi3556830.shtml) 本周市场呈现出较明显的非理性下跌，复盘历史相似情形下的跌幅，短期已经明显超跌，继续大跌概率较低。随着科技股业绩继续验证高景气、大型IPO预期落地，行情有望迎来反弹。行情主线仍需聚焦AI产业上中游环节，这种结构性主线格局预计将持续至年底前。配置思路上，产业周期业绩强劲、经济周期仍弱，重视当下成长产业景气机会的逻辑仍然清晰。第二阶段业绩驱动行情并未结束，且6月底以来成长科技板块调整幅度较大，短期回调为后市打开了更多上涨空间。因此当下仍可紧密围绕AI产业趋势加大仓位，而上中游环节的算力中心及配套硬件是最不可或缺方向，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，现处于机构大规模抱团中期。尽管某些环节短期出现交易过热现象，但赛道足够宽广具备“停车换马”的能力且中期上涨趋势不改，当交易降温至换手率低位时应敢于布局。整体而言，需着重关注以下两条投资线索和节奏：第一条核心主线是AI产业链尤其需聚焦上中游等算力硬件环节。AI产业周期第二阶段行情正在验证且还将持续。根据第二阶段行情时间、空间、结构规律看，AI产业链上中游环节具备显著涨幅优势且时间、空间非常可观。在此过程中还可通过换手率进一步精准把握节奏，中期机会不改但短期低换手率的通信相较于电子具备更好性价比。建议短期布局反弹行情中有望占优的算力中心环节及配套方向，如光模块、光纤、液冷、数据中心、AIDC等。 第二条主线是有望受AI链扩散以及催化的领域，主要包括机械设备、机器人（15.170， -0.13， -0.85%）、游戏、软件等。该链条也多是本轮AI产业链的上中游延伸环节，如机械设备同时受益工程机械景气上行周期和多主题如机器人、商业航天、液冷、高端制造等辐射。机器人、游戏和软件是最有望承接AI算力主题扩散的下游方向。 [中泰证券：从算力通胀到股权财政 下半年资产主线如何演绎？](https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-19/doc-iniiirzh8232361.shtml) 展望26年下半年，7月市场的关键变量为重要ipo周期，重要ipo周期前，市场或高波动震荡蓄势，之后则将带动科技/市场冲高；私募、量化等金融监管的强化或是8月市场的潜在风险；9月底中美元首会晤前或将带来全年风险偏好的高潮；四季度的核心变量是政策预期，关注下半年投资增速是否同比转正带来的契机。 行情特征是科技扩散而非风格切换：当前，科技内部，国产存储、算力、半导体设备短期或强于海外算力；海外算力虽有AI监管和ARR拐点担忧，但年中监管趋严环境下的中报业绩较优，可继续持有。科技外，关注有色、电力设备新能源、创新药，以及重要IPO前后券商、工程机械等波段机会。 尽管美伊协议达成，但海峡仍将由伊朗全面控制，油价及商品不会进入熊市周期；美联储主席更迭后，下半年不会进入加息周期，可关注黄金有色，美伊战争凸显东方体制“韧性”和政策信心。故总量政策仍以定力为主。 “大国竞争+AI对劳动力取代”下中产消费通缩，而算力链通胀是长期趋势：算力资本开支的领先指标是资金来源，而资金来源的领先指标则是大模型企业ARR， 背后则是模型性能提升和应用场景的渗透（年内办公需求，中期军事需求）。 “出口链中安全”细分：1）能源安全（风电、光伏、储能、核电设备、电力设备）；2）农业：油价传导+政治局会议+下半年超级厄尔尼诺；3）全球军备扩张+中东管道重建。