中信建投期货：7月17日能化早报

橡胶：预期或向现实回归 周四，国产全乳胶17100/吨，环比上日下跌250元/吨；泰国20号混合胶16650元/吨，环比上日下跌230元/吨。 原料端：昨日泰国胶水报收80.3泰铢/公斤，环比上日持平，泰国杯胶报收68.7泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；云南胶水报收16.1元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.2 元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤。 截至2026年7月12日，中国天然橡胶社会库存121万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.9%。中国深色胶社会总库存为82.7万吨，环比下降1.1%。其中青岛现货库存降0.86%；云南降2.3%；越南10环比持平；NR库存小计环比降3.6%。中国浅色胶社会总库存为38.3万吨，环比降0.36%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比降3.2%，RU库存小计增0.8%。 观点：自6月以来，全球各权威机构大约累计报道了9次关于厄尔尼诺从预警→确认→强度上修的过程，然而以泰国为代表的全球各产区尽管高温持续，但降雨量并未出现进一步缩减，因此，季节性上量阶段，供应端或相对稳定。需求侧，近期国内轮胎工厂检修较多而库存水平同步去化或体现需求并未持续恶化。平衡表比较稳定，短期矛盾不突出，反弹后迎来回落。向后看，考虑到今年轮胎的需求增长主要由国内市场贡献，这一部分需求抗风险能力较强，故，在地缘冲突卷土重来后，结论没有变化，若RU&NR触及4月以及3月的低点，或是参与未来反转行情，风险偏低的选择。 （蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考） 纯碱： 周四纯碱期货小幅下跌，现货价格小幅下跌，沙河重碱报价1024元/吨（-17）。 周四商品市场涨跌互现，市场情绪一般。本周纯碱检修变动不大，产量环比减少0.5万吨至75.0万吨。上周二湖南冷水江开始检修；上周日青海发投开始检修。下游需求小幅下降，中下游采购积极性偏弱，最新碱厂库存环比本周一增加0.4万吨至175.4万吨，最新交割库库存较前一周增加0.1万吨至49.1万吨。上周光伏玻璃冷修3条产线（江西彩虹，1000T/D；安徽信义光伏，1000T/D；福莱特玻璃，600T/D），浮法玻璃产线无变动；本周浮法玻璃冷修2条产线（湖南雁翔湘实业，1000T/D；中玻威海，500T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性偏弱。5月纯碱进口升至1.67万吨，出口略降至26.30万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行、消费数据疲软）。综合来看，短期纯碱供应回升、需求弱势，市场情绪偏弱，弱需求和悲观预期拖累价格。仓单方面，周四纯碱仓单持稳至3297张。 短期纯碱期价偏弱运行，估值偏低，空单可减仓或离场，SA2609日内参考1020-1040区间。 （胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考） 玻璃： 周四玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌，华北玻璃市场价1020元/吨（+0），华中玻璃市场价1000元/吨（-10）。沙河产销率83%，湖北产销率127%，产销率略升。 短期玻璃基本面供需双弱，需求拖累明显。本周玻璃产量环比下降，下游采购积极性一般，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加0.5万吨至380.5万吨，同比增加17.2%。本周浮法玻璃冷修2条产线（湖南雁翔湘实业，1000T/D；中玻威海，500T/D）。近期玻璃日熔量略降，最新在产日熔量为144515T/D，同比下降约8.4%。1-6 月国内房屋竣工面积同比下降 23.7%（降幅略扩大），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（6月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.1天至8.3天，同比下降10.6%。短期玻璃供需双弱，上行驱动较弱，需求弱势背景下，期价延续弱势震荡。7月多条产线计划冷修，密切关注兑现情况。 短期玻璃期价弱势震荡，FG2609日内参考920-950。 （胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考） 聚烯烃：地缘反复，成本溢价大幅抬升 截至7月16日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于7697元/吨（日度下降51元/吨），聚丙烯主力PP2609合约收于8058元/吨（日度上涨37元/吨）。LLDPE华东基差602元/吨（日度走强16元/吨），PP拉丝华东基差869元/吨（日度走强96元/吨）。 受地缘反复影响，成本端WTI原油主力收盘价格逼近80美元/桶关口，且近期各方表述中存在冲突进一步扩大的预期，短期支撑聚烯烃价格大幅反弹。第二层影响在于，霍尔木兹海峡重回关闭状态，通航恢复的预期后移，预计国内供应恢复偏缓、海外进口到港回升偏弱，供给偏紧，当前库存处于历史同期偏低位置，09合约前时间窗口不足，短期延续震荡偏强。 观点：短期受地缘反复推升，震荡偏强，L2609合约参考运行区间7400-8200元/吨，PP2609合约参考运行区间7600-8400元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） 烧碱： 烧碱主力SH2609合约日度下跌2/吨至1906元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格625-730元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行590元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1000-1020元/吨，较上一工作日均价稳定。山东液碱下游需求平淡，氯碱企业整体开工不高，各企业出货压力不一，个别企业价格上调，32%液碱市场价格区间不变；近期50%液碱需求不温不火，出货相对平稳，价格稳定。 近期烧碱市场低位区间震荡，整体呈现供强需弱格局。供应端行业产能持续投放，装置开工稳定，整体货源充裕，压制现货价格上行空间。需求端支撑疲软，核心下游氧化铝增量有限，印染、造纸等终端需求平稳无提振，出口虽有增量但难以对冲内需短板。当前氯碱企业综合利润处于低位，行业存在减产预期，一定程度限制价格下行空间，短期行情延续低位震荡。 策略：宽幅震荡，主力SH2609参考价格区间1800-2100元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） PVC： 截至2026年7月16日日盘收盘，PVC主力V2609合约日度下跌8元/吨至4590元/吨。 近期 PVC 市场低位企稳小幅修复，震荡磨底特征明显。供应端电石法开工下行、乙烯法开工回升，整体供给低位运行，叠加电石成本小幅反弹，缓解了前期供应过剩压力，市场库存缓慢去化。需求端依旧偏弱，地产复苏力度不足，终端制品订单跟进平淡，刚需主导市场成交。短期地缘反复引发亚太地区乙烯供应的担忧，表现为成本端的推升，但考虑到当前 PVC 乙烯法开工已经处于历史偏低位置，成本的进一步抬升驱动开工下行的空间或有限，短期宽幅震荡运行。 策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4400-4700元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） 原油： 隔夜国际油价震荡，布伦特09合约跌0.24%，WTI08合约跌0.82%。周四美国连续第六晚打击伊朗，并威胁若伊朗不重返谈判下周将轰炸伊朗的桥梁和电厂，路透报道称伊朗已告知也门胡塞武装若美国袭击伊朗电力网络，胡塞武装将封锁曼德海峡。美伊双方仍处于互相威胁阶段，但市场基于特朗普对通行费TACO的行为降低美伊战争全面重启预期。原油本轮反弹已兑现我们此前预估的布伦特85美元/桶目标位，关注地缘局势能否进一步升级，此前多单可部分减持，海峡通行流量的回落对行情仍有支撑，预估油价由持续上涨转为震荡走势。 操作策略：观望 （高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613） 燃料油&低硫燃料油： 昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落0.4美元/桶、2美元/桶，进口下降及出口增加导致新加坡燃料油库存连续第3周下降，但新加坡燃料油市场的看涨情绪已有所缓和。此前我们已经提示FU、LU 多单可适度减持，尽管美伊冲突仍在持续，但从特朗普此前针对海峡通行费的TACO态度来看，美伊战争全面重启的可能性受限，预估燃料油行情跟随原油转为震荡走势。 操作策略：观望 （高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）