两大地缘冲突持续推高油价，当下值得布局的优质能源股

核心要点 梳理原油看多、看空两大逻辑，分析油价何时会对大盘造成明显冲击 俄乌冲突持续发酵，六只受益个股值得关注 摩根士丹利看好一家从比特币挖矿转型 AI 供电的企业，估值有望涨至三倍 分析师看好某铀矿企业，目标价存在 40% 上涨空间 霍尔木兹海峡通行状态反复无常：时而通航、时而封锁，国际原油价格也随之剧烈震荡。 我甚至不太想写确定性太强的判断，等读者看到这篇文章时，行情或许早已变天。但《能源圈内人》专栏必须如期发布，只能基于当下信息给出分析。 我此前撰文提到，如今能源投资者必须保持高度灵活，市场消息不以天为单位更新，而是每时每刻都在变动。美国中央司令部发布的各类新闻，直观体现局势瞬息万变。仅周日当天就接连爆出三条重大消息。 美国东部时间周三早 8 点刚过，市场传来缓和利好消息； 短短数小时后，局势急转直下； 又过了不到 5 小时，冲突风险全面升级。 相关消息更迭速度快到让人难以跟上。过去短短几天，伊朗多次袭击航运船只，其中两艘阿联酋油轮遇袭并造成人员死亡；袭击波及科威特；特朗普政府一度提议征收 20% 航运安全费，政策提出后又迅速作废。 顺带一提，一艘满载原油的超级油轮若被征收 20% 通行费，成本将超 3000 万美元，会直接抹平油品运输全部利润，彻底失去货运经济价值。绝大多数航运企业与石油公司都无法接受该费用，这项政策最终草草取消。 当前原油市场多空逻辑 本周我在电视节目中完整梳理了原油市场看多、看空两大阵营观点。 多头看涨逻辑 伊朗地缘冲突持续带来供给风险； 全球原油库存持续消耗，包括美国战略石油储备； 全球经济整体韧性较强； 欧佩克最新经济预测维持全球 3.2% 的增速预期不变。 空头看空逻辑 各国持续释放储备原油，市场供给充足； 中国石油需求大幅下滑； 俄罗斯炼油设施遭乌克兰远程无人机持续打击：炼油厂受损后本土加工能力下降，原油只能直接外销，反而增加全球原油流通量，一定程度对冲霍尔木兹海峡航运受阻带来的供给缺口。 核心问题：油价何时显著冲击股市与宏观经济？ 油价上涨已经开始抬升市场融资成本：美国 10 年期美债收益率重回 4.6% 上方，美联储多位核心官员表态，为遏制通胀上行，不排除继续加息。 德意志银行团队总结了一套判断标准： “今年年初伊朗冲突爆发时，我们建立了一套分析框架，判断油价冲击何时会引发风险资产大幅抛售。我们列出三大触发条件，满足后市场将出现深度避险行情（例如标普 500 指数下跌 15%），通常至少达成其一： 油价大幅、持续性暴涨：油价一次性上涨 50%-100%，并维持数月； 央行强硬收紧政策：通胀压力倒逼央行大幅转向鹰派加息（参考 1979 年、2022 年行情）； 宏观经济大范围受损：油价冲击让本就放缓的经济陷入衰退，或造成明显经济失速（参考 1990 年海湾战争）。 即便近期油价再度冲高，本轮地缘冲突目前仍未触及上述任意一条门槛。” 海港证券策略师乔纳森・戈卢布则认为美股整体估值仍具备吸引力，核心原因是企业盈利预期持续上调。他给出标普 500 指数远期市盈率 19.5 倍。 能源板块仅占标普 500 总市值 3%，却贡献 5% 的整体利润。戈卢布在《能源午餐》节目中表示，能源企业净利润有望翻倍。埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等企业业绩高度绑定原油价格，油价走高带动盈利预期持续上修。这份盈利乐观预期能否兑现，市场将在两周后揭晓，重点关注 7 月 31 日（周五）财报节点。 消息瞬息万变，投资者保持专注、灵活操作，持续关注后续动态，霍尔木兹海峡相关地缘新闻远未结束。 华尔街机构观点 多数投资者聚焦伊朗局势，但俄罗斯方面的变化同样带动多只美股能源股走强。乌克兰持续深入俄境内打击大型炼油厂，无人机袭击推高柴油等成品油价格，资金因此大举涌入美国炼油企业，六只个股持续刷新阶段新高：PBF 能源今年股价已翻倍，帕尔太平洋、德莱克紧随其后。 风险提示 上述部分个股股价已触及甚至超过华尔街机构给出的平均目标价，投资者需自行承担投资风险。 核电赛道：铀矿龙头上行空间 40% 此前我们解读过核电行业重回增长周期，其中铀矿企业卡梅科（CCJ）备受关注。 特鲁斯特证券发布看多研报，分析师克里斯托弗・索瑟首次覆盖该股，给予 “买入” 评级，目标价 129 美元，相较当前股价上涨空间高达 40%。 分析师观点：卡梅科是优质垂直一体化铀矿龙头，长期铀供需格局向好、铀价持续上行，公司竞争优势突出；尽管近几年股价已大幅重估，但后续长协定价将持续改善，支撑估值进一步抬升。 从比特币挖矿转型 AI 算力供电企业：摩根士丹利看高三倍空间 代表企业泰拉伍尔夫（WULF），总部位于马里兰州伊斯顿。 同类企业还包括 Hut 8、Cypher Digital、CleanSpark，各家商业模式存在差异，需单独评估价值，但业务共性是向外输出电力，服务大型数据中心与超大规模云厂商，依靠长期大额供电合约盈利。 泰拉伍尔夫刚与 Anthropic 签订 20 年、总金额超 190 亿美元供电大单； CleanSpark 与佐治亚州头部科技企业敲定二十年合作协议，CEO 曾做客 解读； Hut 8 数月前签下 15 年 98 亿美元长期合约。 摩根士丹利明星分析师斯蒂芬・伯德依旧坚定看多该赛道个股：泰拉伍尔夫目标价 72 美元，对应三倍上涨空间；Cypher Digital 目标价 48.5 美元，股价有望翻倍。核心看多逻辑：巨额长期合约落地将彻底重塑企业估值体系。 编者补充：“比特币挖矿转型 AI 供电企业” 这个名称过于冗长，我们已在社交平台征集更简洁的行业统称，网友给出不少实用又有趣的创意，可前往查看。 数据中心政策利空：纽约州暂停新建数据中心一年 若看好数据中心产业链，需留意这条重大政策消息：纽约成为美国首个暂停新建数据中心的州，禁令有效期一年。 泰拉伍尔夫 CEO 保罗・普拉格对此回应：“该行政令将厘清行业规则，州公共服务委员会专家会出台合理可行的落地细则。” 针对公司在纽约州项目，他补充：“马林海员电站已投产、手续齐全，是电力配套完备、适配 AI 基建的标杆项目；本次禁令不会改变我们对鹰眼湖项目的发展预期。” 纽约向来热衷出台全美首例新政，该限制政策或引发全美各州效仿，投资者务必留意政策风险。