【季度总结】丁二烯：二季度价格宽幅回落，三季度趋势或稍缓

卓创资讯丁二烯分析师 宋雪梅 导语：二季度国内丁二烯市场价格宽幅回落，需求跟进有限对价格拖累相对明显，随着冲突溢价逐渐消退，二季度末丁二烯价格跌至战前水平。三季度来看，中东冲突风险溢价或基本结束，行情或陆续回归基本面，需关注相关品走势对丁二烯价格指引，整体季度均价较二季度或明显回落，价格运行区间或在8000-10000元/吨。 冲突溢价消退加上需求跟进乏力，二季度价格持续回落 二季度丁二烯市场价格高位下滑，均价较一季度仍走高。据卓创资讯统计，二季度丁二烯江浙市场送到均价在12916元/吨，环比提升7.7%，同比下滑6.12%。随着一季度末丁二烯价格涨至九年新高，丁二烯多数下游产品价格跟进乏力下，多数出现降负荷甚至停车现象，导致丁二烯需求量明显小于供应量，尤其是顺丁橡胶及SBS行业减产现象相对明显。丁二烯需求量明显减少对价格拖累相对明显，市场高价持续下滑。加上季度内美伊达成和解，市场恐慌情绪明显缓解，原油价格持续走低，使得多数商品情绪回落，价格下行，对丁二烯市场气氛亦存在一定拖累，二季度末市场价格跌至低于战前水平。 图1 国内丁二烯市场价格走势对比图 数据来源：卓创资讯 三季度宏观扰动减弱，价格或回归基本面主导 三季度国内丁二烯市场或陆续回归基本面主导，宏观扰动或有所减弱。供应端来看，随着原油价格陆续回落，裂解装置成本压力缓解下，多数裂解装置维持正常运行。装置检修方面，7-8月份国内仍有部分丁二烯装置处于检修状态，9月份多数检修装置或陆续回归。由于成本因素，部分丁烯氧化脱氢装置或延续停车，季度内或暂无重启预期。新装置方面，塔里木二期装置或正常运行，但由于其有下游配套，故对市场现货流通情况影响有限。其余新装置三季度暂无产出预期。整体来看，三季度国内丁二烯供应量或较二季度增加，预计在138万吨附近，环比二季度增加3%，同比去年增加5%附近。 需求方面来看，三季度国内丁二烯需求量较二季度亦或有所增加，主要由于丁二烯价格下行，多数下游行业盈利改善影响。7月初随着丁二烯价格跌至相对低位，丁二烯多数下游行业盈利扭亏为盈，尤其是顺丁橡胶及SBS行业表现相对明显，部分前期停车装置陆续重启，对丁二烯需求量或有所增加。ABS行业由于亏损依旧相对明显，整体开工情况暂无明显调整。预计三季度国内丁二烯消费量或较二季度增加，在139万吨附近，环比增加11%，同比去年仍下滑4%。 进出口方面，随着海外裂解装置多数恢复正常运行，海外合成橡胶厂家对中国丁二烯采买需求或减弱，且海外市场可售量较二季度或增加，进口增加出口减少或为大趋势。 图2 丁二烯月度供需差情况 数据来源：卓创资讯 整体来看，三季度丁二烯国内基本面虽较二季度有所改善，但是较去年同期支撑依旧偏弱，且出口需求对中国提振亦有限。宏观扰动亦将减弱，更多的需要关注丁二烯基本面变化及相关品走势对丁二烯市场影响。预计三季度国内丁二烯市场均价或较二季度继续走低在9000元/吨附近，价格或维持先涨后跌趋势，价格运行区间或在8000-10000元/吨，丁二烯及下游高价差情况或延续。三季度台风天气高发，亦需关注天气因素对相关品影响。