长城基金梁福睿：多重利好共振 创新药板块配置性价比凸显

近期，创新药板块迎来一波较为亮眼的反弹行情，这轮行情的底层逻辑是什么？创新药板块是否有望迎来行情反转？对此，长城医药产业基金经理梁福睿表示，本轮创新药行情并非短期题材炒作，而是产业基本面、BD出海、顶层政策、资金配置多重利好集中共振兑现，行业景气度自上而下传导至二级市场的结果，当前创新药板块配置性价比凸显。 产业端临床硬实力实现历史性突破，是本轮行情最核心的基本面支撑。2026年ASCO年会中，中国药企科研成果实现跨越式增长，共有94项研究入选口头报告，同比提升30.6%，13 项创新药研究入围突破性摘要（LBA），两项数据均刷新历史纪录；康方依沃西成为ASCO 61年历史上首个登上全体大会的中国原创新药，陆舜团队相关研究成果也同步刊发于顶级医学期刊《柳叶刀》，充分印证国内创新药硬实力迈入全球前沿梯队。 创新药BD出海则进入规模化兑现周期，商业化价值持续获得验证。公开数据显示，2026年上半年国内创新药出海交易总额达997亿美元，是2024全年的1.9倍、2025全年的73%，首付款约50亿美元，达到2025全年七成水平。市场逻辑也从往年的出海预期炒作，切换为出海落地兑现与产品商业化放量的真实业绩驱动。 政策端，顶层政策定调叠加集采规则优化，制度层面为行业发展护航。今年两会将生物医药从“新兴产业”升级为“新兴支柱产业”，明确其战略地位。同时第十一批国家集采优化报价规则，摒弃单一最低价竞标模式，转向质价平衡导向，从制度层面遏制非理性低价竞标，保障药企合理研发利润空间。 资金层面，科技行业高位资金持续溢出，叠加市场资产荒格局，具备全球定价权叙事的创新药成为资金优选方向，进一步助推板块行情上行。 梁福睿表示，本轮行情初步判断目前是第二波反弹，不是反转，但反弹有形成趋势性行情的底子，前提是中报业绩兑现、圣诞前BD旺季能把“兑现叙事”接住。综合来看，他认为当前创新药板块估值整体合理略偏低，离2025年行情高点还有距离，更远没到泡沫阶段，板块配置性价比凸显。 免责声明： 本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。