光大期货：7月14日能源化工日报

原油： （钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410） 周一地缘风险骤然升温，油价大幅上涨，WTI 8月合约收盘上涨6.73美元至78.14美元/桶，涨幅9.42%。布伦特9月合约收盘上涨7.29美元至83.30美元/桶，涨幅9.59%。SC2608以500.3元/桶收盘，上涨29.2元/桶，涨幅6.20%。美国宣布将从15日凌晨4点起封锁伊朗港口，特朗普称将恢复“封锁伊朗”行动，将就所有货物运输收取20%的费用。封锁适用于所有船舶，无论其悬挂何种国旗。封锁范围涵盖伊朗全境海岸线，包括但不限于伊朗港口及石油码头。封锁行动不会阻碍中立船只经由霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地，或从非伊朗目的地驶离的过境通行。人道主义物资运输将获准通行，但须接受检查。航运数据显示，过去一天内，通过霍尔木兹海峡的油轮数量降至两个月来的最低水平，美国与伊朗再度互袭，加之船只遇袭，加剧安全担忧。伊朗石油销售进展缓慢，独立炼油商已转向采购价格更低的伊拉克、阿联酋和卡塔尔原油。随着地缘升温，原油再度计价，同时市场预期地缘冲突的烈度上升，油价整体呈现偏强运行的格局。 燃料油： （杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786） 周一，上期所燃料油主力合约FU2609收涨4.59%，报3279元/吨；低硫燃料油主力合约LU2609收涨2.32%，报4150元/吨。低硫方面，市场预计在7月下半旬开始将有更多套利船货到港，同时下游船用燃料需求表现疲软，亚洲低硫市场结构有走弱预期。高硫方面，中东局势反复可能抑制其高硫出口的恢复，而夏季发电高峰期的需求或为基本面提供一定支撑。近期美伊冲突再起，FU和LU跟随油价大幅反弹之后稍有回落，目前油品市场对于地缘消息的反应仍相对克制，预计燃料油绝对价格反弹高度有限，相对强弱方面，随着未来几周低硫供应紧张的缓解以及当下高硫供应暂时受阻，后期LU-FU价差或出现回落。 沥青： （杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786） 周一，上期所沥青主力合约BU2609收涨1.48%，报3832元/吨。近期美伊冲突再起，油价大幅反弹之后稍有回落，但此前一向强势的BU反而盘面表现偏弱。主要原因在于部分炼厂（尤其是华南地区）供应增量明显，对盘面有一定压制，叠加需求端受大范围强降雨影响表现低迷。后期随着原料逐渐到港，炼厂供应恢复速度会进一步加快，短期基差仍维持高位，等待现货资源逐渐释放后基差的修复；而7月随着台风天气频繁来袭，雨季持续抑制下游需求。短期预计BU维持震荡偏弱运行，等待成本端或供应端的进一步驱动。 橡胶： （邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445） 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨5元/吨至16910元/吨，NR主力下跌50元/吨至14685元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨335元/吨至12990元/吨。昨日上海全乳胶17100（+0），全乳-RU2609价差185（-110），人民币混合16700（+0），人混-RU2609价差-215（-110），BR9000齐鲁现货12600（+50），BR9000-BR主力-280（-330）。马来西亚2026年5月天胶出口量同比降20%至28，741吨，环比降23.1%。5月可监控天胶总产量为20，198吨，同比降16.7%，环比则增9.1%。5月马来西亚天然橡胶库存为122，658吨，环比降6.2%。短期国内外产区有降雨扰动，原料价格小幅提振，不改旺产季季节性增产，需求侧承压，轮胎企业按需补库，库存去化受阻，预计短期胶价窄幅震荡。关注产区上量情况。中东地区局势走向仍存不确定性，场内对原油担忧情绪仍在，市场看涨心态浓厚，丁二烯橡胶价格偏强震荡。 PX&PTA&MEG： （邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445） TA609昨日收盘在5612元/吨，收涨0.94%；现货报盘升水09合约264元/吨。EG2605昨日收盘在4359元/吨，收涨3.74%，基差增加39元/吨至209元/吨，现货报价4526元/吨。PX期货主力合约605收盘在7840元/吨，收涨1.27%。现货商谈价格为1029美元/吨，折人民币价格8062元/吨，基差走扩35元/吨至214元/吨。江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在8成偏上。山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日起按计划逐步停车检修，预计时长20天偏上，该装置此前维持满负荷运行。7.13华东部分主港地区MEG港口库存约在42.9万吨附近，环比上期下降5.2万吨。美伊冲突再起，相互打击节奏加快，海峡通行风险加剧。PX供需双弱，PX和PTA开工负荷均降至低位，PX端维持去库格局，预计PX价格跟随成本震荡。PTA负荷低位震荡，聚酯开工小幅反弹，终端需求改善持续性较差，涤丝产销逢涨放量，供需格局维持去库，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡。国内合成气制检修存在推迟，乙二醇产量下滑，进口供应增量不及预期，7月乙二醇去库幅度较大，后续原油市场表现平稳后乙二醇市场可适度反弹修复。关注中东冲突情况。 甲醇： （彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920） 周一，太仓现货价格2647元/吨，内蒙古北线价格在2155元/吨，CFR中国价格在300-304美元/吨，CFR东南亚价格在417-422美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1210元/吨，江苏地区醋酸价3000-3070元/吨，山东地区MTBE价格6225元/吨。供应端，国内供应将逐步下降，而海外供应随着伊朗装置复产和海峡的通行将逐步增加。需求端，江浙地区MTO装置开工偏低。综合来看，外轮到港预计稳步回升，出口套利驱动逐步减弱，江浙MTO装置负荷偏低，港口库存或逐步企稳回升，短期美伊局势反复将使市场波动增加，建议投资者控制风险。 聚烯烃： （彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920） 周一，华东拉丝主流在8500-8650元/吨，油制PP毛利525.85元/吨，煤制PP生产毛利1257.4元/吨，甲醇制PP生产毛利44元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-236.15元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-363.5元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8410元/吨，LDPE薄膜价格在9979元/吨，LLDPE薄膜价格在7955元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-269元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为782元/吨。供应方面，近期检修仍偏多，随着海峡的通行后运出的原油逐步到港，后续产量将缓慢增长。需求方面，受淡季影响，下游开工保持低位，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳回升，需求较弱，聚烯烃驱动不强，短期美伊局势反复将使市场波动增加，建议投资者控制风险。 聚氯乙烯： （彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920） 周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4420-4600元/吨，乙烯法主流参考4650-4950元/吨；华北PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4450-4530元/吨左右，乙烯料主流考4670-4950元/吨；华南PPVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4630-4690元/吨左右，乙烯法主流参考4780-5000元/吨。综合来看，PVC当前综合亏损加剧，产量短期不会有明显增加，但国内需求处于淡季，同时出口增量不多，去库速度仍受限，PVC在化工板块弹性较低。 尿素： （张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869） 周一尿素现货市场多数地区价格继续下调，河北、江苏地区价格分别下调20元/吨至1810元/吨、1790元/吨，河南、安徽地区价格分别下调10元/吨至1770元/吨、1820元/吨，山东、山西地区价格暂时稳定。基本面来看，尿素供应水平再次回升，昨日行业日产量21.94万吨，日环比增加0.42万吨，重回22万吨附近高位。需求情绪再度转弱，昨日主流地区平均产销率回落至22%，各区域产销率走势分化明显，低成交地区产销仅有5%，高成交地区产销也不足50%，追肥需求释放力度有限，市场成交氛围偏弱。短期出口价格方面消息对市场仍存扰动，但除此之外市场暂无其他新增驱动。中长期来看随着出口节奏预期加快，国内中上游货源压力有望阶段性缓解，盘面阶段性底部特征明显，但当前上涨驱动不足，建议仍以底部坚挺震荡趋势对待。后续关注出口节奏及出口订单情况能否带动期价小幅反弹，另需关注国内需求力度、国际市场价格变化及宏观情绪变化。 纯碱： （张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869） 周一纯碱现货市场主流地区报价暂时维稳，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格1048元/吨，日环比跌21元/吨。基本面来看，供应水平再度明显下降，昨日行业开工率77.78%，日环比下降2.97个百分点，前期检修装置尚未完全恢复，另有部分装置进入检修，纯碱供应压力阶段性缓解。需求端表现疲弱，重碱下游玻璃行业产能低位稳定，但后续湖北地区玻璃产线改产情况或将对重碱需求有阶段性影响。采购力度较为有限，中下游难以出现大规模囤货现象。整体来看，纯碱供应阶段性下降给市场带来一定支撑，但需求端弱势不改，基本面改善力度有限。期货盘面对供应端扰动暂未计价，盘面大幅下行，在无新增强驱动的情况下期货价格走势依旧偏弱，关注纯碱装置开工变化、下游产能变化、宏观情绪变化及商品市场相关品种走势。 玻璃： （张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869） 周一玻璃现货市场均价维持1101元/吨，日环比持平。供应端日熔量继续维持14.6万吨/天，后续供应端最大的变量在于湖北地区石油焦产线改产节奏，届时对供应和成本的实际影响需密切关注。需求端跟进情绪分化，昨日主流地区产销率低端在80%附近，高端在100%附近。当前中上游玻璃库存去化速度缓慢，后续厂家及贸易商仍有让利出货动能。另需关注南方暴雨及梅雨天气对玻璃出货节奏及运输的实质影响，不排除中上游货源压力进一步提升的可能性。整体来看，短期玻璃市场仍无利好因素支撑，后续供应端虽有改产题材发酵预期，但在需求回落力度更大的拖累下，玻璃期货价格偏弱状态难改。关注玻璃需求力度、在产产能变化、宏观政策动态及商品市场相关品种走势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。