光大期货：7月13日矿钢煤焦日报

钢材：钢厂减产检修增多，钢价低位震荡为主 （邱跃成，从业资格号：F3046854；交易咨询资格号：Z0016941） 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落11.36万吨至205.16万吨，同比减少11.5万吨；社库环比增加8.77万吨至505.6万吨，同比增加146.1万吨；厂库环比增加1.42万吨至194.48万吨，同比增加13.6万吨；螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨，同比回落26.51万吨。螺纹产量明显下降，库存继续累积，表需回落，供需数据表现偏弱。据统计，2026 年上半年，全国新增专项债发行规模约为‌2.07 万亿元‌，完成全年 4.4 万亿元限额的‌47%‌，发行进度较 2025 年同期略慢约 2 个百分点。进入 6 月后，受季末财政支出进度考核驱动，单月发行量达‌5716 亿元‌，环比多增超 4000 亿元，显现出强烈的赶进度迹象 。6月新增专项债发行提速，后期基建投资增速或将逐步企稳回升。随着钢厂亏损面扩大，钢厂减产检修有所增多，市场对于反内卷及限产政策出台也有一定预期，其中据了解唐山地区钢厂将于7月15日至7月底执行一轮限产停产，后期供应压力或有所缓解。预计短期螺纹盘面或将呈现窄幅波动走势。 热卷方面，本周全国热卷产量环比回升1.74万吨至304.02万吨，同比减少19.12万吨；社库环比回升2.77万吨至361.12万吨，同比增加93.37万吨；厂库环比回落1.14万吨至79.19万吨，同比增加1.38万吨；热卷表需环比回升9.1万吨至302.09万吨，同比减少20.12万吨。热卷产量继续回升，库存小幅增加，表需小幅回升，数据表现一般。据中汽协统计，1-6月全国汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，降幅比前5个月进一步收窄。1-6月汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%。另据中国工程机械工业协会统计，1-6月共销售挖掘机152320台，同比增长26.4%。其中，国内销量79025台，同比增长20.4%；出口73295台，同比增长33.5%。我国汽车行业整体呈现外热内冷态势，工程机械行业维持较高景气度。宝钢对8月份板材出厂价格整体小幅上调，显示钢厂挺价意愿增强。预计短期热卷盘面仍将维持低位震荡走势。 铁矿石：铁水产量见顶回落，矿价窄幅震荡为主 （柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538） 供应端，本期发运量有所上升，全球发运量为3549.4万吨，周环比增加226.9万吨；其中澳洲发运量1912.9万吨，环比增加26.5万吨；巴西发运量918.7万吨，环比增加10.4万吨；非主流发货量717.8万吨，环比增加190万吨。到港量有所减少，本期47港到港量2587.8万吨，环比减少291.6万吨。目前铁矿石发运及到港均处于较高水平，供应整体维持宽松。 需求端，本期247家钢厂日均铁水产量减少1.98万吨至241.27万吨，同比增加1.46万吨。高炉开工率下降0.15个百分点至83.84%，产能利用率下降0.74个百分点至90.55%。本期新增3座高炉复产，4座高炉检修，钢厂亏损范围扩大，247家钢厂盈利率下降2.6个百分点至40.26%。唐山地区多数钢厂将于7月15日至月底执行一轮限产停产，后期铁水产量或将继续下降。 库存端，本周47港铁矿石库存为17326.03万吨，环比减少135.56万吨，比去年同期库存高2979.14万吨。在港船舶数125条，环比增加5条。全国247家钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比减少155.47万吨，比去年同期库存低91.09万吨。港口库存虽有所回落，但压港量增加，随着铁水产量下降，预计下周港口库存或将有所累积。 综合来看，当前铁矿石供应仍处于高位，而需求端铁水产量见顶回落，加上钢厂亏损范围持续扩大，后续需求有进一步下滑预期。铁矿石供需仍处于宽松局面，预计短期铁矿盘面延续窄幅震荡走势。 双焦：焦煤供应短期减量，唐山限产影响需求 （张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275） 焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格下跌22元/吨、山西中硫主焦价格下跌60元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨28元/吨，蒙3精煤价格涨40元/吨，焦煤2609期货价格下跌24.5元/吨。供给方面，煤矿整体仍以安全生产为主，停产煤矿复工复产缓慢，复产煤矿产能难以释放，部分复产煤矿又有停产整修，本周原煤以及焦煤产量均回落，523家样本煤矿原煤产量减少1.92万吨，精煤产量减少2.71万吨至62.5万吨/日；进口方面，中蒙口岸通关量高位运行，7月11日至7月15日中蒙口岸因蒙古国那达慕节日暂停，7月16日恢复。需求方面，焦煤现货维持震荡运行，部分焦企提出的第十轮焦炭提涨未有钢厂接受，目前焦企生产现货利润50元/吨左右，焦化企业生产积极性维持较好，唐山地区钢厂执行限产或影响钢厂焦化厂生产，对于焦煤的需求有一定负面影响。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加6.2万吨，精煤库存增加8.98万吨，独立焦企焦煤库存减少29.57万吨，钢厂焦煤库存减少5.51万吨，港口焦煤库存累库22.4万吨，焦煤总库存去库4.78万吨。综合来看，煤矿仍旧以安全生产为主，煤矿产量仍有小幅回落，7月11日至7月15日中蒙口岸因蒙古国那达慕节日暂停，或影响部分焦煤煤种供应；焦企目前生产利润50元/吨左右，对于焦煤需求有所支撑，不过唐山地区钢厂执行限产，部分焦化厂或受影响，焦煤需求有一定减弱，预计短期焦煤盘面呈现震荡运行态势。 焦炭方面，本周天津、吕梁、日照准一级价格不变、唐山一级价格不变，期货价格下跌，焦炭2609合约下跌25元/吨。供应方面，焦煤现货价格震荡运行，焦化成本仍旧维持高位，部分焦企提出第十轮焦炭提涨，不过钢厂未有明确表态接受。目前焦化企业现货生产利润50元/吨左右，焦企生产积极性维持偏好，本周焦化企业整体开工负荷回落，其中独立焦企日均产量增加0.05万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.29万吨，焦企生产焦炭产量环比减少。需求方面，终端需求有所回落，螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨，同比回落26.51万吨；钢厂高炉开工率回落，247家钢厂高炉产能利用回落0.75%，铁水产量回落1.98万吨/日至241.27万吨/日，对于焦炭的需求环比减少，唐山钢厂执行限产，或阶段影响焦炭需求。库存方面，本周230家独立焦企库存累库4.18万吨，钢厂焦炭库存去库4.32万吨，焦炭港口库存累库2.5万吨，焦炭总库存累库6.13万吨。综合来看，焦煤现货震荡运行，焦化企业生产成本维持高位，焦企生产利润目前尚可，焦企开工积极性维持偏好；不过钢厂盈利率持续回落，目前仅有4成左右钢厂盈利，钢厂对焦企提出的第十轮焦炭提涨未有明确接受，唐山地区钢厂执行限产，对焦炭需求或有阶段负面影响，预计短期焦炭盘面呈现震荡运行态势。 废钢：下游需求有所减弱，废钢或震荡偏弱 （张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275） 本周各地废钢价格下跌为主；全国废钢价格指数下跌7.4元/吨至2169.8元/吨。 供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量46.3万吨，环比减少3.43万吨。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。 需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少1.97万吨至49.23万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少1.78万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.11万吨；49家电炉厂产能利用率回落4.6%、89家短流程钢厂产能利用率回落3.6%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电亏损90元/吨左右，平电利润亏损210元/吨左右。 库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少0.41吨至274万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少4.34万吨至127万吨。 综合来看，终端需求有所走弱，螺纹表需环比回落15.05万吨至194.97万吨，钢厂产能利用率回落，铁水产量回落1.98万吨/日至241.27万吨/日，唐山地区执行限产影响废钢需求；电炉利润亏损幅度缩小，电炉利润仍旧不佳，开工积极性回落，预计短期废钢价格震荡偏弱运行。 铁合金：锰硅供需双弱，基本面支撑力度有限 （孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057） 锰硅：供需均环比下降，库存逐渐累积，基本面支撑力度有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5630-5920元/吨。基本面来看，本周各产区锰硅即期生产成本涨跌不一，多数地区环比下降，宁夏地区周环比增加，但各主产区即期生产利润均环比增加，周环比涨幅约100元/吨左右。锰矿端库存持续增加，锰矿价格持续阴跌。供应端，锰硅周产量环比小幅下降，截至7月10日当周，锰硅周产量17.64万吨，周环比下降4.44%，内蒙、宁夏锰硅生产企业开工率明显下降。需求端，本周日均铁水产量、螺纹产量环比小幅下降，样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降2.64%至12.1万吨，绝对值仍然不高。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加，截至7月10日为40.27万吨，环比增加1.75万吨，同比增加18.19万吨，仍处于近五年来绝对高位。综合来看，各地区成本增减不一，锰矿阴跌，供需双弱，库存偏高，锰硅基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价承压震荡运行为主。 硅铁：硅铁产量略有回升，关注钢招进展。本周黑色板块走势稍有分化，硅铁期价重心小幅上移。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5480-5550元/吨，部分产区周环比增加20-50元/吨。供需层面来看，截至7月10日当周，硅铁周产量环比小幅增加2.2%至11.6万吨周产量大幅高于去年同期水平，内蒙古、青海、宁夏地区硅铁生产企业开工率均环比增加。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降3.5%至1.96万吨，位于近五年来同期偏低水平。本周日均镁锭产量环比下降10.15%至3011吨，短期增量空间有限。库存端，60家样本企业库存环比增加6300吨至82160吨，绝对值偏高。综合来看，生产成本持稳，供应环比增加，但需求环比下降，库存持续累积，供需格局预期偏松，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁期价仍承压震荡运行为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。