历史新高+业内新高！首份券商半年报太炸了，布局机会如何？机构：券商或为风格再平衡下的领涨品种

首份券商中报预告炸市，头部券商国泰海通以历史新高+业内新高的半年度盈利额验证了市场对券商板块上半年业绩高增的预期，引发市场对券商估值修复的关注。 公告显示，国泰海通上半年预计实现归母净利润200.03亿元~205.11亿元，盈利规模创下公司半年度业绩历史新高，同时刷新行业半年度盈利纪录。第二季度，国泰海通预计实现扣非净利润135.38亿元~140.46亿元，较2026年第一季度环比增加137%到146%，同样创下公司单季业绩历史新高。 站在当下，券商板块至少迎来三重逻辑驱动： 1、牛市旗手，行业业绩稳步修复：A股交投持续活跃，日均成交额、两融余额维持高位，券商板块基本面继续向好，市场流动性环境保持合理充裕，投资者预期回稳，居民资金持续流入资本市场，为券商创造较为有利的经营环境，业绩修复动能不断增强。 2、科技捕手，科创股权持续增值：随着全面注册制落地，科创板强制跟投机制常态化，国内硬科技企业资本化提速。券商依托投行保荐、科创板战略跟投、PreIPO直投搭建科创企业全生命周期收益闭环，行业底层盈利逻辑重铸，正式开启从周期型中介转向硬科技捕手的系统性价值重估。 3、高性价比，估值处于十年低位：券商板块上半年整体处于下跌区间，证券公司指数区间累计下跌7.87%，估值PB（LF）仅1.32倍，处于近十年22.94%分位，PE（TTM）为15.29倍，更是低至近十年4.12%分位点。低估值与板块基本面向好趋势形成背离。 回到今日盘面，券商板块早盘高开，后震荡盘整，规模400亿元+的顶流券商ETF华宝（512000）场内价格收涨0.18%，逼近年线，资金单周涌入15.74亿元。个股涨多跌少，光大证券涨超3%，中金公司、国泰海通、申万宏源涨超2%，华西证券、国信证券等涨幅居前。 拉长时间看，6月以来，券商板块已出现波段表现，以周线视角，截至7月3日，券商ETF华宝（512000）周线4连阳，证券公司指数单月累计上涨8.27%，明显跑赢大盘，与年内表现形成反差。机构称其为持续两年的估值错配后一次确定性较强的均值回归。 中证全指证券公司指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。 值得一提的是，进入下半年，市场风格再平衡迹象较为明确，券商板块配置吸引力进一步提升。国泰海通证券表示，从历次牛市来看，券商通常有两波行情逻辑，一是由流动性超预期驱动，二是由盈利兑现和风格再平衡驱动。当前市场正处于风格再平衡阶段，券商作为盈利增长确定且估值处于低位的板块，有望接力成为第二波领涨品种。* 高景气+低估值，关注券商修复行情！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098、C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）最新基金规模超400亿元，年内日均成交额超12亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。 提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。 数据来源：沪深交易所等。 机构观点来源：国泰海通20260617《券商板块何时迎来转折？》。 ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司ETF联接基金（C类） 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4%。 风险提示：券商ETF华宝（512000）及其联接基金被动跟踪本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的券商ETF风险评级为R3-中风险，适合适当性评级C3及以上投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。