政策筑基、估值低位、资金蓄势 公募REITs迎来配置新机遇

2026年过半，中国公募REITs已平稳运行五年有余。站在当前时点审视，市场正处于“政策利好长期化”与“供给压力短期化”的交织博弈期。 短期的波动并未掩盖长期的配置价值，透过政策、市场与资金三大维度可以清晰地看到，公募REITs市场的底层逻辑依然坚实，在周期波动中正孕育着新一轮的发展机遇。 政策端：常态化发行筑牢基石，制度供给提质增效 公募REITs制度的不断完善是市场稳健发展的根基。近年来，公募REITs市场制度建设蹄疾步稳，2025年底，公募REITs迈入常态化运转的新阶段，商业不动产REITs全面落地，扩募机制显著优化，政策红利正持续转化为市场发展的内生动能。 与此同时，全链条监管与优化服务齐头并进，护航市场行稳致远。通过缩减反馈周期、明晰审核标准、提升流程透明度，切实降低市场主体的制度性交易成本。这套监管组合拳，既以全链条监管守住了风险底线，又以精细化服务提升了市场运行效能，为公募REITs市场长远健康发展筑牢坚实的制度基石。 市场端：估值历史低位性价比凸显，短期供给与长期扩容博弈 在制度护航之下，市场自身的周期演绎值得关注。当前，公募REITs市场估值已进入历史低位区间，配置性价比显著提升。数据显示，当前公募REITs整体分派率均值已超6%，产权类REITs与十年期国债利差更是走阔至历史极值，高分派率为长期资金提供了厚实的安全垫。同时，市场稳步扩容，截至6月26日，已上市产品达86只，规模超2298亿元，年初以来，全市场累计宣告分红金额约63.39亿元，为投资者持续兑现稳健收益。 同时，要客观看待短期的博弈阵痛。随着第二批商业不动产REITs陆续启动询价，短期内约176亿元的供给压力对市场资金形成了一定分流考验。在此背景下，一二级市场定价博弈加剧，新项目若溢价发行可能导致分派率不及二级同类资产，打新性价比有所减弱，一级市场存在发行压力。但这是市场从初级阶段走向成熟的必经阶段，短期供给冲击不改长期扩容的广阔空间，结构性市场机会依然存在。 资金端：指数投资破冰引活水，多元增量资金蓄势待发 目前，首批4只中证REITs全收益指数基金获批并于7月1日启动发售，标志着公募REITs市场正式迈入指数化投资新阶段。这不仅有望直接带来约12亿元的增量活水，改善成分券的流动性格局，更将大幅降低个人投资者的参与门槛，为市场引入更为广泛的参与主体，为个人增量资金的入场提供有力抓手。 与此同时，存量资金的结构也在悄然优化。公募FOF的REITs持仓稳步增长，多只REITs近期密集获得原始权益人增持，彰显了产业资本与机构资金对当前估值的认可。展望未来，随着保险资金、养老金等长期资金入市政策的持续推进，市场投资者结构有望进一步优化，多元增量资金正蓄势待发，将成为推动市场估值修复的核心动能。 因此，尽管当前公募REITs市场面临短期供给压力的考验，但在政策端常态化筑基、市场端估值低位、资金端增量蓄势的三重共振下，其长期配置价值已显著提升。随着多层次REITs市场体系的不断完善，公募REITs将在盘活存量资产、服务实体经济高质量发展中发挥重要作用。