Q1逾期率仅2.25%，嘉银科技何以硬着陆？

文|诗弦 来源|博望财经 两度延期后，上市助贷平台嘉银科技的一季报终于在6月下旬姗姗来迟。与往年相比，今年的一季报迟到了将近三周时间。 财报显示，2026年一季度，嘉银科技延续并放大了2025年四季度的业绩颓势，不仅主要财务指标继续下滑，净利润更是由盈转亏，从2025年Q1的5.4亿元骤降至-6170万元，是最近7年来首次出现单季亏损。财报发布当日，嘉银科技美股股价重挫28.39%。 助贷新规对嘉银科技业务的冲击仍在持续，315前夕的监管约谈让第三方平台上的10万+用户投诉再次被放到聚光灯下，被迫压缩业务规模之后，流动性濒临枯竭的嘉银科技不得不抵押豪掷13亿购入的总部大楼，大幅裁员与核心高管的离场更让这艘曾成功驶出P2P漩涡的巨轮再次陷入风雨飘摇中。 01 新业务失速，流动性濒临枯竭局 上海陆家嘴竹园商贸区的核心区域，矗立着一座80米高的高端甲级写字楼，它包含17层地上空间和2层地下空间，占地近10000平方米，总建筑面积44183平方米。写字楼紧邻上海金融交易广场，周边高楼林立，众多金融机构、企业总部汇聚于此。 这里便是陆家嘴基金大厦。2024年12月底，嘉银科技宣布以13.5亿元总价购入这处商业地产项目，这一价格甚至超出了嘉银科技2024年全年净利润（12.97亿元），业内不免惊叹于公司创始人严定贵的魄力。 彼时的公告显示，该商业地产将主要用作公司新总部，以满足业务持续增长的需求。2024年，嘉银科技全年促成借款金额1008亿元，超额完成严定贵980亿元的目标。 如今，新总部刚到手一年半，嘉银科技的扩张步伐却已然放缓。财报显示，2026年Q1，嘉银科技促成贷款193亿元，较2025年一季度的356亿元下降了45.8%，仅相当于公司2023年Q1的放贷规模。 核心放贷资产规模明显收缩，令嘉银科技的营收、净利润继续跳水。一季度净收入7.567亿元人民币，同比大幅下滑57.4%；净亏损6170万元人民币，而上年同期净利润为5.395亿元。 这一业绩转折并非偶然。公司此前已两次推迟一季报发布时间，本身就释放出经营层面的不确定信号。 从业务结构拆解，占比六成的贷款促成服务收入同比下滑68.9%，主要原因是交易量锐减及服务费率下调。以促成贷款金额与贷款促成服务收入粗略测算，2026年Q1，嘉银科技服务费率为2.38%，而去年同期为4.16%，近乎腰斩。 这对于高度依赖前置收费和拆分收费实现盈利的嘉银科技而言实属重创，尽管担保负债释放收入有所增长，仍难以弥补整体业务收缩的缺口。 复借率升至76.3%，表明嘉银科技高度依赖存量用户维持运转，但平均单笔借款金额同比下降11%，反映出借款需求疲软与风险偏好收紧的双重挤压。 90天以上逾期率为2.25%，资产质量保持相对稳定，但在行业整体收缩背景下，这一数据难以掩盖风险敞口扩大的潜在隐患。销售与营销费用、行政费用虽显著下降，但研发支出逆势增长24.6%，显示公司在AI风控等领域持续投入，却未能立即转化为业绩支撑。 经营层面的失速之外，嘉银科技资金持续流出迹象显著。截至一季度末，公司现金及现金等价物仅剩4340万元，而2024年末这一数字为5.4亿元，一年多的时间蒸发超过90%。 为缓解流动性压力，2025年底嘉银科技以‌上海陆家嘴基金大厦‌为抵押，获取‌6亿元‌银行贷款，年利率‌3.5%‌，明显高于同期市场商业贷款2.5%-2.7%的水平，侧面反映出金融机构对于其偿债能力的担忧。 在从规模驱动转向质量驱动的行业转型期，嘉银科技的现金流自我造血能力显著减弱，若无法快速提升业务收入并优化成本结构，其经营失血态势短期内恐难根本扭转。 02 新组织动荡：半年内4位核心高管出走 业绩重压下，嘉银科技在2026年上半年启动了一系列人事调整。 4月启动的“广进计划”是公司组织层面最猛烈的变革。该计划整体裁员比例超过30%，其中前台业务线裁员约30%，产研部门裁员比例更高，成为行业下行周期中典型的降本举措。这一力度较大的瘦身行动，旨在快速降低人力成本、优化资源配置，以缓解收入端持续收缩带来的压力。 这股寒气也传导到了公司核心管理层。 2026年1月，时任CTO冯毅离职，原蚂蚁集团人士王喆接任技术与产品负责人。冯毅2021年入职嘉银科技，是其早期核心成员之一，曾主导公司核心业务系统的技术架构搭建。 3月，公司监事肖万喜、郭鹏退出工商信息系统。同期，联席总裁陈文江完成工作交接离任。陈文江曾在公司内部分管贷后、客服、产品等多条业务线，并多次与董事长严定贵一同接待政府调研考察并出席重要协议签署。 5月15日，嘉银科技公告称，徐贻芳自2026年6月1日起卸任公司首席风险官，原微众银行人士、微粒贷团队核心成员漆丹将出任新任首席风险官。同时，徐贻芳将继续担任公司董事会成员。徐贻芳于2018年加入嘉银科技，任职期间全权统筹你我贷线上消费信贷全链路风控体系搭建，还主导了2020年P2P业务清退、全面转型助贷阶段的资产质量管控，搭建了适配银行、消金机构资金方的风控准入、额度、逾期处置模型。 6月初，公司元老级高管、董事兼财务副总裁王李斌也不再管理财务工作。王李斌2014年加入嘉银科技，历任你我贷数据分析副经理、资产配置总监，曾是公司早期P2P阶段资金与资产匹配核心负责人。2017年9月起出任嘉银金科财务总监，全面接管合并报表、税务、资金、投资者对接财务工作，主导公司上市前财务规范化整改。2018年晋升为财务副总裁，统筹美股财报编制、SEC披露、资金融资、机构资金合作财务对接。2026年3月成为公司新晋董事，其在职期间陪伴公司走过了P2P清退、助贷转型、出海布局等关键期。 短短半年里，技术、运营、风控、财务等核心岗位换血与大规模裁员并行，反映出公司在资源分配上的优先级转变：从重营销获客转向重风控与合规，从追求规模转向追求可持续盈利能力。 但在行业普遍承压的背景下，这种内部重塑的成效仍有待时间检验。 若不能迅速转化为高效决策，频繁人事变动反而可能加剧短期不确定性与市场信心波动。新管理团队需在压缩成本的同时，尽快稳定团队士气并重建执行力。具体而言，其面临的核心任务是，在稳住资产质量与合规底线的前提下，拓展海外业务收入及AI等技术的变现能力。 03 新舆情风暴：海量投诉劝退合作机构 助贷新规要求下，多家合作金融机构收紧合作额度、调整准入标准，嘉银科技的资金端也出现收缩迹象：2024至2025年，嘉银科技每季度均披露合作金融机构数量，规模稳定在70家上下，2025年末增至79家，而2026年一季度财报则未披露该项合作机构数据。 据公开媒体信息，部分合作银行出于监管属地经营管理要求、平台消费者投诉压力，对嘉银科技采取缩减合作规模、暂停业务合作等措施。有市场消息提及，西北两家城商行已终止与嘉银科技相关助贷合作，核心诱因集中于投诉数量偏高。 截至2026年7月1日，嘉银科技旗下核心借贷App你我贷在黑猫投诉平台累计收到超过103445条用户投诉，旗下另一平台极融累计投诉量也达14270条。用户投诉集中于息费透明度、贷后服务费、催收方式及隐私保护等问题。 315前夕，你我贷因互联网助贷业务问题被监管部门约谈，要求规范营销宣传、清晰披露息费信息、严格个人信息保护及合规催收。 今年2月，嘉银科技被曝出通过一家名为广西广木资产管理有限公司的企业收取各类服务费，并以广木资管的关联公司为主体承接债权并开展催收。通过拆分关联主体，嘉银科技成功将高额服务费转移至表外，既规避了监管的费率核查，又维持了较低的逾期率。 而广木资管与嘉银科技并非毫无关联，据九州商业评论报道，广木资管实控人王俊曾在严定贵实控的上百家嘉银系征信分公司担任法人。本质上，这种费用转移仍属于监管所禁止的变相提高融资成本，其业务拆分的操作也隐含潜在的合规风险。 合规成本攀升的背景下，利润缩水已成为整个助贷行业的普遍现象。嘉银科技之外，奇富、信也、乐信、小赢等上市助贷平台均出现40%-90%的净利润下滑。作为一家前期业务扩张较快的平台，嘉银科技未在助贷新规落地前夕及时缩量，导致监管政策收紧后先于其他平台出现亏损。 公司预计，2026年Q2促成贷款规模将进一步下调至95亿元-105亿元。巨大而现实的经营压力下，嘉银科技正处于一场前所未有的生存与转型考验之中——无论是盈利模型的崩塌、资金渠道的收缩、现金流缓冲垫的耗尽还是组织层面的动荡、有限的海外业务体量，都注定这是一场比P2P清退更难打的硬仗。 创始人兼CEO严定贵表示，公司将“主动调整业务结构，实施更严格的信用标准以降低风险”。新一波管理团队能否稳住基本盘、重建金融机构信任、找到差异化增长点，将决定公司能否穿越当前寒冬。