巴西制糖比例维持低位 糖醇价差与全球天气左右原糖走势

沐甜科技 巴西中南部26/27榨季截至 5 月底的甘蔗制糖比例仅 41.42%，为近四个榨季同期最低，大部分甘蔗流向乙醇。6 月上半月市场预估数据显示该趋势将延续，早于UNICA发布的巴西农业部数据显示6月上半月食糖产量同比下降3%，为231万吨。市场预估6月上半月的制糖比例将维持在45.86%的低水平，相对于市场普遍预期的整个榨季47%的制糖比例，截至目前的制糖比例仍然偏低。 6 月份中南部多个甘蔗主产区持续降雨，乙醇生产供给受限，推动乙醇价格上行。但本周乙醇价格有所回落，最新圣保罗州含水乙醇指标价格为每升2.347雷亚尔，环比小幅下滑0.03雷亚尔。含水乙醇折原糖价格则周环比下滑0.19美分，至13.23美分/磅，对原糖10月主力合约价格贴水扩大至1.62美分/磅。 从糖醇价差看，近期随着原糖价格的迅速上涨，价差已经来到对糖厂更大比例产糖的临界点，然而，厄尔尼诺气候风险若持续干扰压榨进度，巴西甘蔗产量和甘蔗糖份（ATR）面临下调风险，同样将影响总糖产量预期。 当前中南部降水干扰压榨、印度季风滞后、欧洲甜菜高温干旱等全球主产区天气扰动持续对原糖价格提供上行动力，近期关注原油及乙醇现货价格的波动，若后续原油下行持续或乙醇折算糖价维持低迷，或抑制原糖的上涨空间。