水井坊发布告知函 剑指渠道“窜货”

7 月 1 日，水井坊股份向全体经销商、终端门店及合作伙伴发出《关于规范市场秩序、共建良性经营生态的告知函》，从打击跨区窜货、保障渠道合理收益、以动销驱动增长三方面强化渠道管控。这是新任总经理干晓峰股东大会首秀后，公司落地的首份全渠道规范文件。 根据告知函内容，水井坊将依托产品溯源体系与全域巡查机制，重点打击跨区域窜货行为，对查实违规的合作主体采取分级处置措施。在渠道利益保障上，公司将优化产品投放节奏、持续监控渠道库存，从源头遏制风险。将进一步调整营销策略，以真实动销驱动良性增长。持续推动动销开瓶、品鉴推广、宴席赋能等专项支持，协助合作伙伴加快库存周转，夯实消费基本盘，引导生意稳健增长。 此次渠道整治政策的密集出台，与白酒行业所处的深度调整周期直接相关。自 2022 年行业进入下行通道以来，社会库存高企、需求复苏乏力、价格倒挂加剧成为行业共性问题。次高端价格带库存压力尤为突出。供需失衡之下，跨区窜货、低价抛货现象频发，进一步扰乱价格体系、压缩渠道利润，形成 “库存积压—低价甩货—价格倒挂—动销更慢” 的恶性循环。 作为次高端白酒的代表性企业，水井坊在此轮行业调整中承压明显。财报显示，2025 年公司实现营业收入30.38 亿元，同比下降 41.77%；归母净利润 4.06 亿元，同比下滑 69.73%。业绩大幅下滑的背后，既有行业整体需求疲软的外因，也有前期渠道库存积压、价格体系松动的内因。在此背景下，修复渠道、重建经销商信心成为新任管理层的首要任务。 6月30日水井坊的股东大会上释放了动销边际改善的信号。反映到财报层面，一季度单季收入环比增长18%，净利润环比大幅增长 114.13%。不过从同比来看，一季度收入及净利润仍出现双位数下滑。 值得注意的是，渠道秩序修复是一个长期过程，动销能否持续回暖最终还要看消费大环境的脸色。对身处调整周期的水井坊来说，筑牢渠道底盘、理顺价格体系是最稳妥的选择。 （注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）