天海防务10亿元定增迷局：前次定增刚终止8个月 控股股东持股12.5%还面临稀释风险

2026年6月26日晚间，天海防务一纸公告引发市场关注——公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过10亿元。这距离公司上一次定增方案终止，仅仅过去了8个月。 时间回到2022年9月，天海防务推出向特定对象发行股票预案，拟募资不超过7.9亿元。然而，这一计划历经近三年未能落地，最终于2025年10月被终止。 公司给出的解释是“方案发布已近三年，行业实际状况及外部市场环境均发生了较大变化”。但仅仅8个月后，公司便以更大的胃口——10亿元——重新杀回再融资市场。这是本次定增最的一个矛盾。 截至2026年3月31日，天海防务货币资金达10.33亿元。但与此同时，公司短期借款高达9.49亿元。账上的现金几乎刚好够还短期借款。 查阅天海防务的分红记录，令人感到不解：2022年度不分配、2023年度不分配、2024年度不分配。 连续三年，中小投资者颗粒无收。而公司的净利润却在持续增长——2023年1.02亿元、2024年1.39亿元、2025年2.98亿元。利润年年涨，分红年年无，这些利润究竟去了哪里？ 直到2025年度（2026年3月公告），公司才提出每10股派0.32元的方案。 截至预案公告日，隆海重能持股2.16亿股，占公司总股本的12.50%。本次定增完成后，隆海重能的持股比例将下降至9.62%。 控股股东持股比例不足10%，这在A股上市公司中较少见。低持股比例意味着实控人对公司的控制力薄弱，也意味着其与中小股东的利益绑定不深。如果定增引入新的机构投资者，公司的治理结构将更加分散，谁真正代表上市公司和全体股东的利益？ 更值得关注的是，隆海重能质押股份5527万股。若股价继续下跌，实控人可能面临追加质押或平仓风险，进而引发控制权的不稳定。 天海防务自称是国内“水下无人机”领军者，然而，2025年公司的研发投入仅为0.51亿元。对比同行：亚星锚链研发投入1.33亿元，中船防务9.03亿元。天海防务的研发投入不到亚星锚链的一半、仅为中船防务的5.6%。 天海防务本次定增的“无人特种船艇研发及建造设备升级项目”拟投入1.3亿元——这个数字甚至不及同行一年的研发投入。 上市公司2023年至2025年分别实现营业收入36.06亿元、39.45亿元和45.19亿元，归母净利润分别为1.02亿元、1.39亿元和2.98亿元；2026年一季度营收10.16亿元，归母净利润8489.50万元。截至2026年3月末，公司合并资产负债率56.76%，应收账款与合同资产合计占总资产约21.41%。 本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。