财通基金的突围：“定增王”是怎么炼成的？

来源：小基慢跑 所谓人红是非多，对财通基金尤其如此，之前是定增王，现在金梓才业绩炸裂，开始各种传闻，但有的时候你不得不服，浙江的金融机构还是很有活力，除了一些优秀的城商行，比如宁波银行，杭州银行，还有财通证券资管，财通基金作为资管行业的后来者，这几年搞得也还是很不错的。 但如果你在公募圈待够久，一定听过一句话：“大树底下不长草。” 162家持牌公募，头部十家拿走大半管理费，剩下的150多家在泥地里刨食。中型公司的焦虑不是“怎么做大”，而是“怎么活到明天还不被贴上单一标签”。 财通基金就是其中一个有意思的样本。 它最广为人知的标签叫“定增王”——一个听起来很江湖、实际上很硬核的名号。但这个名号的背后，藏着一家中型公募如何在内卷时代找到细分赛道活下来，又在红利消退后拼命挣脱单一身份的故事。 “定增王”是怎么炼成的？ 财通基金2011年成立于上海，大股东是浙江省属券商财通证券。 成立第二年就开始摸索差异化路线。大多数公募那会儿都在拼主动权益、铺渠道卖爆款，财通选了一条冷门路——定向增发。 这不是拍脑袋。大股东根植浙江，民营经济活跃、优质中小企业密度高，定增本质上是把区域资源禀赋转化为投资端的项目获取能力。你能拿到别人拿不到的项目信息、能组到别人组不了的资金池，这就是护城河。 2013年是财通基金的“定增元年”：参与35~36个定增项目，累计金额超82亿（一说近100亿），总浮盈超22亿，参与金额直接干到全行业第一。 2014年更猛：拿下上百个定增标的，参与金额约256亿，彻底坐实“定增王”称号。 此后十余年，财通在定增这条路上越滚越深——业内首只定增主题公募基金、首批“定增+”策略专户、首创定增量化对冲策略……截至2025年末，累计参与定增项目近1400个，金额超3000亿元，服务实体经济累计金额超3000亿元。 2025年单年度，财通基金中标定增项目88个，投资规模132.8亿元，继续位列市场第一。 说白了——在定增这件事上，全市场没有第二家跟它拼积淀。 标签是铠甲，也是囚服 但“定增王”三个字，既是财通的护城河，也是它的天花板。 问题出在两个地方：政策周期的暴击和规模结构的畸形。 2017年再融资新规一出，定增市场直接冰冻。财通基金专户规模从2017年的706亿腰斩到2018年末的347亿。那一次让管理层清醒地认识到——靠单一政策红利撑起来的商业模式，本质上是“借来的时间”。 另一层尴尬在规模结构上，主要是债基构成。 截至2024年底，财通公募管理规模好不容易冲上了1011亿（史上首次破千亿），但你拆开看：债券基金743亿，占比73.5%；权益类（股票+混合）加起来才108亿，占比刚过10%。 而且这千亿来得并不稳——2024年四季度靠密集成立债券基金冲规模，2025年一季度就被大幅赎回，公募规模从1011亿骤降到679亿附近。固收撑起来的数字，撑得住报表，撑不住底盘。 所以你会看到财通基金这几年反复强调一句话：“不做全能战士，做特色鲜明的专业选手。” 这句话的潜台词其实是—— 我知道我不能变成华夏、易方达，但我也不能永远只当一个“定增王”。 金梓才：定增之外的“真金” 财通基金真正让人眼前一亮的，不在定增，而在一个人和一套体系—— 金梓才，上海交大微电子科班，16年从业、超11年基金管理经验，现任财通基金党委委员、副总经理、权益投资总监。 给你看下业绩有多亮眼。 这个成绩放在全市场近百家公募里，是顶尖的。 近两年财通基金的投研建设方向很明确：“统一语言、多元风格”的平台化打法。团队30余人，形成了“资深领航—中生担当—新锐成长”的梯队结构，考核重心压到三年及以上长期业绩，不是追短期的流星。 沈犁、张婉玉、罗晓倩等不同条线的人也在各自战场上跑出了同类排名靠前的产品——固收+的财通收益增强债券A近十年同类前3%，纯债线也有拳头产品稳住基本盘。 公募基金行业的内卷不会停歇。规模排名、费率竞争、渠道争夺——每一场都是硬仗。 但财通基金用十余年时间证明了一个道理：与其在红海中拼杀，不如在细分赛道建立壁垒。 定增是它的护城河，但绝不是唯一的城池。主动权益的业绩爆发、量化固收的多元布局、专户业务的持续创新——这家公司正在从“定增王”向“多面手”进化。 2025年被财通基金定义为 “变革重塑年”。变革从来不易，但那些能在寒冬中完成自我迭代的组织，往往能在春天到来时走得更远。 定增是财通基金的过去和现在，但远不是全部。 金子，正在崛起。