“充电宝一哥”安克创新通过港交所聆讯：境外收入占比超96%，今年一季度现金流由正转负

6月14日，据港交所披露的信息显示，被称为“充电宝一哥”的安克创新科技股份有限公司（300866.SZ，安克创新）通过港交所主板上市聆讯，中金公司、高盛、摩根大通为其联席保荐人。 据招股书披露，安克创新此次港股IPO募集资金将重点投向六大方向：推动产品迭代及创新、研发投入与人才引进、提升品牌影响力并深化客户忠诚度、强化全球市场策略、升级供应链管理体系、补充营运资金及一般公司用途。 安克创新在招股书中称，按2020年至2024年的收入计，公司在移动充电产品领域位居全球第二，亦是全球最大的独立移动充电品牌。2025年按收入计，公司在全球移动充电产品领域位居第一。2025年按收入计，公司在全球移动充电产品的市场份额达到4.8%。 财务数据显示，2025年，安克创新实现营业收入305.14亿元，同比增长23.49%；实现归属于上市公司股东的净利润25.45亿元，同比增长20.37%。扣非后归母净利润为21.79亿元，同比增长15.44%。 分产品结构来看，公司业务集中于三大消费电子板块。充电储能类产品实现营业收入154.02亿元，同比增长21.59%，收入占比为50.47%；智能创新类产品实现营业收入82.71亿元，同比增长30.53%，收入占比为27.11%；智能影音类产品实现营业收入68.33亿元，同比增长20.05%，收入占比为22.39%。 2025年，安克创新遭遇了创立以来最严重的品牌与质量危机。 2025年6月以来，因上游电芯供应商私自变更核心材料致产品存在“过热燃烧风险”，安克创新不得不在中国、日本、美国等多个国家进行数次大规模产品召回。为此，安克创新在全球市场累计召回充电宝超过238万台‌。 大规模产品召回直接推高公司当期费用与减值损失。安克创新在2025年计提了1.04亿元的“产品质量保证负债”，全年计提资产减值损失高达3.65亿元，同比大增194.1%，大幅吞噬公司当期利润。 从招股书来看，公司2025年境外收入占比高达96.62%，营收几乎完全依赖海外市场。 从地区收入来看，北美地区是安克创新收入来源的重点区域。2025年的营业收入约141.32亿元，占比达46.3%，其次为欧洲地区，营业收入约81.51亿元，占比26.7%；而中国地区的收入为10.31亿元，占比3.4%。 公司境外收入占比超96.62%，高度依赖海外市场，面临贸易摩擦、关税政策调整、地缘政治变动等多重外部风险。 2026年1-3月，安克创新实现营业收入76.08亿元，同比增长26.93%，实现归母净利润4.72亿元，同比下降4.87%（受南芯科技的公允价值变动影响）；扣非净利润达到5.47亿元，同比增长24.39%。 2025年，安克创新的经营活动现金流净额约为4.8亿元，同比下滑82.49%。对此，安克创新在招股书中解释称，储能及便携充电产品旺季锁产前置备货占用资金22.3亿元；全球产品召回产生的换新、物流、售后赔付垫付资金3.92亿元；亚马逊账期延长及平台预付广告费用合计占用资金7.4亿元，三项支出累计流出超33亿元。 2026年一季度，经营活动产生的现金流量净额再次大幅下跌56.66%至-4.51亿元。 而在现金流承压的同时，安克创新的存货规模也在持续攀升。 数据显示，截至2025年末，安克创新存货账面价值达49.97亿元，其中充电储能产品占比53%，智能家居产品占比31%，影音产品占比16%，而滞销老旧产品库存规模达5.23亿元。 进入2026年，安克创新的库存压力进一步上升，截至2026年一季度末，公司存货规模增至55.69亿元，存货周转天数提升至92天。 公开资料显示，安克创新前身为‌成立于 2011年的湖南海翼电子商务有限公司，是由前谷歌软件工程师阳萌所设立。目前主营业务为智能充电储能、智能创新（扫地机器人、3D纹理UV打印机等）、智能影音‌（无线耳机、智能音箱等）。 招股书显示，截至目前，安克创新仍然采用全外包生产模式、无自建工厂。 安克创新在招股书中提示风险称，在日常业务过程中，公司可能不时面临各种诉讼、法律或合同纠纷、索赔或行政程序，包括但不限于与供货商、客户、业务伙伴、员工及其他第三方之间的各种纠纷或索赔。鉴于目前正进行中的诉讼案件，截至2025年12月31日，安克创新未决诉讼拨备的期末余额约为1.98亿元。 资料显示，董事长阳萌，1982年5月出生，硕士学位。2006年至2011年，担任Google Inc．高级软件工程师；2011年12月至2016年5月，任海翼有限首席执行官；自2016年5月起，担任公司董事长。 从持股比例来看，截至2026年3月31日，阳萌持股为43.4%，贺丽持股为3.64%，阳萌和贺丽为夫妻关系，两人一共控制公司47%股权。